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　　老牌啤酒廠家啤酒花（600090）將正式退出啤酒市場(chǎng)。

　　11月5日，新疆啤酒花股份有限公司發(fā)布《重大資產(chǎn)出售公告》，根據(jù)啤酒花與嘉士伯簽署的《資產(chǎn)出售協(xié)議》，擬將其持有烏蘇啤酒全部股權(quán)以協(xié)議方式出售給嘉士伯，嘉士伯以現(xiàn)金5.59億元作為支付對(duì)價(jià)，出售后嘉士伯將持有烏蘇啤酒100%股份。

　　同時(shí)，啤酒花擬以非公開發(fā)行股票方式購(gòu)買除GPC以外的其他股東持有同濟(jì)堂醫(yī)藥87.1418%股權(quán)，擬以支付方式購(gòu)買GPC持有的同濟(jì)堂醫(yī)藥12.8582%股權(quán)。嘉士伯及中朗投資擬向德瑞萬豐轉(zhuǎn)讓其合計(jì)持有的嘉釀投資（啤酒花子公司）100%股權(quán)，后者以現(xiàn)金作為支付對(duì)價(jià)。本次交易完成后，啤酒花持有同濟(jì)堂醫(yī)藥100%的股權(quán)，德瑞萬豐將持有嘉釀投資100%的股權(quán)。

　　重組完成后，國(guó)內(nèi)啤酒上游供應(yīng)商上市公司啤酒花將罄盡啤酒相關(guān)業(yè)務(wù)，變身為醫(yī)藥流通企業(yè)，實(shí)現(xiàn)啤酒花主營(yíng)業(yè)務(wù)的徹底轉(zhuǎn)型，其控股股東將由嘉釀投資變更為同濟(jì)堂控股，實(shí)際控制人變更為張美華、李青夫婦。

　　而近年來在華市場(chǎng)頹勢(shì)延續(xù)的嘉士伯啤酒實(shí)現(xiàn)控股新疆烏蘇啤酒，是進(jìn)一步完善西部地區(qū)布局，還是借助并購(gòu)整合啤酒業(yè)務(wù)手段，挽救不斷下滑的業(yè)績(jī)？

　　同濟(jì)堂醫(yī)藥“借殼”啤酒花

　　2015年8月3日，啤酒花就一連發(fā)布27則公告，圍繞啤酒花剝離烏蘇啤酒股權(quán)、同濟(jì)堂醫(yī)藥借殼上市的資產(chǎn)重組方案等，其中啤酒花購(gòu)買同濟(jì)堂醫(yī)藥100%股權(quán)，擬以6.39元/股，向同濟(jì)堂控股、盛世建金等非公開發(fā)行83664.31萬股，購(gòu)買同濟(jì)堂醫(yī)藥股東持有的其87.14%股權(quán)，作價(jià)53億元，合計(jì)61.26億元。

　　為此，啤酒花擬以6.8元/股，向東方國(guó)潤(rùn)、匯融金控、匯垠健康、泰順和、匯金助友、金鴻灃、和邦正知行、西藏天然、中恒信達(dá)、峻谷海盈非公開發(fā)行股票不超過23529.41萬股，募集配套資金不超過16億元。用于本次交易現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)、漢南產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、醫(yī)藥安全追溯系統(tǒng)項(xiàng)目等。

　　整體來看，本次交易屬于“借殼上市”。重組文章來源華夏酒報(bào)完成后，啤酒花上市公司總股本為120455.97萬股，第一大股東同濟(jì)堂集團(tuán)持股比例為31.72%。安信證券發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，同濟(jì)堂醫(yī)藥這次“借殼”重組，將在2015年底完成。

　　本次交易的出現(xiàn)，基于啤酒花當(dāng)前面臨著多重挑戰(zhàn)。作為主營(yíng)啤酒生產(chǎn)及銷售的上市公司，啤酒花一度是國(guó)內(nèi)最大的啤酒原料供應(yīng)商之一，旗下烏蘇啤酒在新疆市場(chǎng)占有率居高不下，公司還開展多元化，涉足房地產(chǎn)、果蔬加工及進(jìn)出口貿(mào)易等，然而，近年來受新疆整體局勢(shì)的影響，及啤酒消費(fèi)和市場(chǎng)容量下滑，公司業(yè)績(jī)近下滑嚴(yán)重。

　　隨著中國(guó)啤酒行業(yè)進(jìn)入“負(fù)增長(zhǎng)”時(shí)代，自2012年就出現(xiàn)大幅業(yè)績(jī)下滑的啤酒花，去年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率同比下降60.02%，烏蘇啤酒2014年銷售額達(dá)到10.63億元，同樣下降明顯。最近發(fā)布的啤酒花2015年三季報(bào)顯示，公司在1～9月份營(yíng)業(yè)收入達(dá)到11.18億元，同比增加9.65%，凈利潤(rùn)達(dá)到0.58億元，同比減少6.42%。

　　啤酒花報(bào)告稱，本次交易完成后，公司將延續(xù)購(gòu)買資產(chǎn)原有業(yè)務(wù)、管理和發(fā)展模式，未來將注入盈利能力強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量好的醫(yī)藥流通行業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和未來盈利能力，有利于上市公司的未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

　　遭遇挑戰(zhàn)的嘉士伯

　　隨著嘉士伯接盤啤酒花公司的啤酒業(yè)務(wù)，全部并購(gòu)啤酒花的嘉士伯再增西部地區(qū)一塊重要資產(chǎn)。至此，嘉士伯已經(jīng)擁有重慶啤酒（600132）、大理啤酒、昆明華獅啤酒，及蘭州黃河（000929）、西藏發(fā)展（000752）等西部地區(qū)重要啤酒企業(yè)股份。

　　不過，世界上第四大啤酒商嘉士伯目前在華正面臨種種挑戰(zhàn)，尤其是在全球第一大啤酒公司百威英博收購(gòu)第二大啤酒商南非米勒接近完成后，嘉士伯對(duì)比之下更加落寞。

　　嘉士伯近期發(fā)布的第三季財(cái)報(bào)稱，凈虧損45億丹麥克朗（約合41億元人民幣）。嘉士伯方面稱，虧損是因俄羅斯和中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)不景氣。為此，嘉士伯宣布裁員2000人，目前已經(jīng)約1300名員工收到解雇通知，公司在2015至2017年間將計(jì)入100億丹麥克朗的資產(chǎn)減損與重組支出。據(jù)悉，此次裁員將使嘉士伯在2018年前每年成本降低20億丹麥克朗（約2.88億美元）。

　　同時(shí)，嘉士伯下調(diào)全年業(yè)績(jī)預(yù)期，此外，基于目前啤酒市場(chǎng)環(huán)境不佳、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)生變化，嘉士伯可能將關(guān)閉中國(guó)東部地區(qū)的一兩家小型啤酒廠，以降低在華運(yùn)營(yíng)成本。而上文中提到“賣殼重組”的啤酒花，將攬入嘉士伯旗下，嘉士伯也將更加專注地投入到啤酒主業(yè)上。

　　當(dāng)前，中國(guó)啤酒行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型調(diào)整階段，繼去年產(chǎn)量同比下降0.96%之后。今年1月至9月，中國(guó)啤酒生產(chǎn)量3886.11萬千升，同比再下降5.95%。在“負(fù)增長(zhǎng)”的新常態(tài)下，國(guó)內(nèi)啤酒業(yè)務(wù)面臨重重挑戰(zhàn)，例如日本三得利今年10月退出在華啤酒企業(yè)合資。

　　在華業(yè)績(jī)難掩頹勢(shì)的嘉士伯雖然希望通過并購(gòu)啤酒花的全部股份，來提振公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，布局在華戰(zhàn)略，但啤酒業(yè)務(wù)主要聚焦西部地區(qū)的嘉士伯，可能難以達(dá)到自己的期望。

　　近年來隨著中東部啤酒市場(chǎng)飽和，向封閉的西部市場(chǎng)進(jìn)軍，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)各大啤酒巨頭的方向。不過，近兩年的觀察來看，華東和華南仍是國(guó)內(nèi)主要啤酒消費(fèi)市場(chǎng)，2014年分別占全國(guó)總產(chǎn)量的34.97%和27.13%，其次是東北、華北、西南和西北。雖然西南地區(qū)出現(xiàn)了增長(zhǎng)，但其他地區(qū)下降較為明顯，西部地區(qū)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力不足值得警惕。

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