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銷量、成本、費用成為短期內關注的焦點。我國GDP增速放緩，2009年的目標是“保八”；CPI逐步下滑，2月首次為負達-1.6％，其中食品為-1.9％；在這樣的宏觀大背景下，我們就不能套用“量價齊升”的研判方式來看行業的發展，基于宏觀經濟的判斷，我們認為行業短期內關注的焦點應該在銷量、成本和費用，而放淡對提價的預期，就算有發生也只是個別行為，在目前的環境下也不具備后續發生的持續性。
二季度關注啤酒行業。關注啤酒行業的原因：1）銷量增長確定，存在超預期可能。由于去年同期存在涼夏、奧運等因素導致銷量增速放緩，今年增長較為確定，2009年前2月銷量增速12.90％高于2008年前2月增速11.20％；2）啤麥成本下降會進一步在報表中體現。在一季度消化完高價啤麥庫存后，二季度的低價啤麥會對業績產生較大影響；3）奧運贊助費的減少以及運輸價格的下降使得銷售費用的減少。
長期看好高端消費品。我國人均GDP在2020年將達到3.13萬元，相對于2007年增長65.76%，通過GDP傳導到收入再傳導到消費的過程，并結合以2007年計人均GDP美國是我國的19.69倍，日本是我國的14.57倍，韓國是我國的8.43倍，我國居民的消費升級趨勢并沒有改變而只是延緩。在此判斷下，我們長期堅定看好高端消費品。
強烈推薦貴州茅臺和張裕。我們認為，從長期角度考慮，堅守行業前景好的龍頭品種和必需品是個不錯的選擇。在這樣的指導思路下并兼顧估值，我們仍然強烈推薦類似必需品特性的貴州茅臺、行業前景優異且代表未來健康飲食發展方向的張裕。二季度是啤酒的旺季和白酒的淡季，鑒于經濟的不確定性，可以適當關注確定性較強的啤酒行業，推薦青島啤酒和燕京啤酒。
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