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　　年初高調叫賣的金威啤酒,擾攘大半年之后的結局讓人唏噓。

　　9月10日，燕京啤酒正式函告金威啤酒的控股公司粵海集團，放棄收購金威。在香港上市的金威啤酒集團有限公司亦發布公告稱，截至公告日，仍未采取或達成任何行動或交易。就這樣，高調出嫁的金威仍然滯留閨中，不得不另謀出路。

　　喧囂的“金威事件”背后折射出的是整個中國啤酒行業的現狀。

　　啤酒行業是中國釀酒業中集中化程度最高的行業之一。通過近十幾年來的集約化產業整合，企業數量逐年減少，行業資源不斷向優勢企業和品牌集中。隨著華潤雪花、青島啤酒、燕京啤酒、百威啤酒四大巨頭的不斷擴張，優勢資源也在不斷減少。同時，臨近收官，又在行業增速預期下降的前提下，企業之間的競爭無疑會更加激烈，無論建廠還是收購都變得越發謹慎。

　　婚嫁是你情我愿的事情。未來，以四大巨頭為代表的“男方”更多在做的是“權衡”，而作為“女方”，以“金威”為代表的那些待嫁的二線啤酒強勢或優秀企業則當“自強”。

高調的“比武招親”

　　金威啤酒出嫁之心早已有之。

　　2008年，業內就盛傳金威啤酒與青島啤酒密談并購一事；2009年，傳出華潤雪花有意并購金威啤酒西安生產基地；2010年中，又傳出燕京啤酒欲并購金威啤酒西安生產基地。從青島啤酒到華潤雪花接棒再轉接燕京啤酒，這些啤酒巨頭前后均傳出過有意并購金威啤酒一事，但都未開花結果。那時的金威啤酒待字閨中，掂量著有意者的分量。

　　這是一場有關愛情的劇目，如果有錯，便錯在彼此的錯誤估計。

　　2月14日，這天是西方的情人節。無獨有偶，金威啤酒選擇在這天發布自愿性公告宣布“出嫁”意向，高調回應外界：公司已開始與獨立第三方洽談，并再次聲明：公司出售的僅為旗下業務及資產，并不涉及股份，金威啤酒控股股東粵海集團仍然保留公司股權。

     其實，這一決定并不是從2月14日才有的。早在2012年1月20日，金威啤酒發布公告稱：公司在連續兩年虧損后于2009年實現盈利，但仍面臨各種重大挑戰。結合當前不明朗的經濟環境，公司董事會計劃與若干主要從事釀造及分銷啤酒的第三方洽談，擬向其出售若干啤酒業務和資產。

     對于啤酒巨頭和霸主來說，金威啤酒此番比武招親有著巨大的吸引力。

     按產量計，2011年廣東啤酒排名前五位的分別是，珠江啤酒、青島啤酒、金威啤酒、百威啤酒和燕京啤酒。其中，珠江啤酒產量為121.2萬千升，占廣東市場的28.94%；青島啤酒產量為97.8萬千升，占比23.35%；金威、百威、燕京產量分別為57萬千升、41.8萬千升及33.3萬千升；而華潤雪花廣東的產量為30萬千升。

　  從去年的排名來看，業內人士分析，若珠江拿下金威，那么就牢牢占據廣東龍頭地位；如青島成功，那么將助其成為廣東最大的啤酒商；要是百威得手，其將超越青島拿下廣東市場的第二席位；如果被華潤雪花收購，它將獲得與青啤在廣東叫板的資格。不論金威最終花落誰家，都將改寫廣東啤酒市場的格局。

     于是消息一經公布，一時間，燕京啤酒、青島啤酒、百威英博、珠江啤酒、華潤雪花紛紛參與談判。不到十天時間，2月23日，就有消息稱，金威啤酒出售工作已經完成第一輪競價，從5位報價買家中確定了3家入圍進入第二輪競價。按照慣例，大家樂觀估計出售工作將在3月份完成，誰也不曾料想一談便是半年之久。

　　 在這個過程中，被廣泛視作最可能購得金威啤酒資產的青島啤酒最先退出了比武。據青島啤酒內部有關人士透露，金威的“包袱”太重，如果需要付出的代價太大，這筆交易就未必值得做。“金威不是那么好吞的，誰接手都會背上沉重的歷史和人員包袱，而且粵海集團集中股權的目的很明確，要賣個好價錢，要是代價很高，你還認為值嗎？”

     并且剛剛進入2012年，廣東市場的排名就發生了變化，青啤超越珠江排名第一。即使不考慮金威的因素，青啤已然穩居第一，而金威的市場也很難幫助任何一家改寫這個局面。

  &n文章來源華夏酒報bsp;  而因現金不充裕并不被看好的燕京啤酒，當時卻傳出有可能通過向母公司北京控股拆借部分資金的方式，參與對金威啤酒資產的收購。歷史上，燕京啤酒還從未實施過超過10億元的并購，足見此次其收購金威啤酒的決心。

     隨著青島啤酒的退出，百威英博的戰略不符，珠江啤酒的有心無力，相比華潤雪花，燕京的迎娶金威的欲望更強烈些。最終燕京勝出獲得了這個機會，于是開始了漫長的密談。

聘金太高嚇跑“婆家”

      對于預計3月底就會有結果的金威出嫁事件，《華夏酒報》記者也一直在關注。3月結束了，但是并未等到結果，雙方均未透露任何消息。這樣的情況持續到6月中旬，境外媒體爆出燕京與金威收購談判破裂的消息，隨后金威對此消息予以否認。

      7月12日，深圳蘇賽特商業數據有限公司董事長李保均在其微博中認為，“金威巨虧，終于扯下了這塊遮羞布。原想比武招親，眾人抬轎，把閨女風光地嫁出去，沒想到這門親事還沒頭緒。意向者燕京也不是高富帥，最近日子過得有點緊，就為聘金這點事，雙方僵持住了。”  

　　“是燕京出不起錢放棄了。”近日，金威啤酒行政總裁葉旭全如此向媒體表示。燕京收購金威的結果終于浮出水面。

     一直以來，燕京和金威雙方都是誠意十足的。3月8日，燕京啤酒發布公告稱，董事會決定向下修正公司可轉換債券轉股價格，這意味著，可轉換債券的持有者，將有很大機會在近期內將手中的債券轉換為燕京啤酒的股權。3月23日，燕京啤酒召開2012年第一次臨時股東大會，大會上對可轉換債券轉股價格的議案進行審議。

     一些業內人士從其中窺探出了玄機，明白此舉是燕京啤酒在穩定股價，意欲再融資的表現，這顯示了燕京收購金威啤酒的決心和信心。這時正是燕京啤酒、百威英博等三家公司通過了對于金威啤酒收購的第一輪競投。燕京啤酒此舉也表示，他們將爭取拿下金威啤酒，在未來的競爭中，找到新的定位。

      然而隨著談判的推進，行業環境和企業經營情況發生了很大的變化。中國啤酒行業經過多年的洗禮和殘酷競爭，已經形成了多元化格局。一方面是地方性品牌已經被淘汰或兼并得所剩無幾，可直接并購的資源很少。另一方面是各大啤酒品牌在全國各核心城市市場已經互相滲透、互相角力，打得不可開交。

     葉旭全在接受媒體采訪時表示，就在金威與燕京密切談判的半年時間里，也不斷有新的情況發生。啤酒行業在經濟增速放緩、天氣等綜合因素的沖擊下已然進入增速放緩的軌道，燕京和金威所受影響更為明顯，這些毫無疑問考驗著洽購雙方促成交易的信心和底氣。

     于是，燕京和金威都顯得有些力不從心。

     燕京啤酒中報數據顯示，2012年上半年，燕京啤酒實現銷量279萬千升，微增2.57%，增幅明顯低于青島啤酒的11.3%及雪花的6%，亦低于行業4.85%的平均水平，凈利潤也僅微增2.7%至4.5億元。其半年報信息透露，燕京啤酒在全國擁有近30家子公司，但燕京啤酒（桂林漓泉）公司再加上廣東燕京及燕京啤酒赤峰公司，這三家企業上半年凈利潤高達3.79億，在凈利潤中占比超過八成，這意味著燕京啤酒剩余其他20多家子公司上半年僅處于微利甚至虧損狀態。

　　
     從資金鏈上來看，截至6月30日，燕京啤酒的貨幣資金、應收票據、應收賬款、其他應收款等反映其資金鏈充裕程度的數據分別為24.7億、3440萬、1?.24億及9833萬。這與此前業界爆出的并購金威或高達45億元的報價相比，仍有較大的差距。另一方面，截至6月30日，燕京啤酒的負債率高達41.00%，同比增2.09%。而因業務規模擴大所需流動資金增加，其銀行借款有所增加，導致短期借款高達42.1億元，較年初大增76.82%。

　
　　銷量、利潤增長遭遇考驗，并購資金壓力驟增，燕京放棄金威似乎也順理成章。

　　而對于金威啤酒來說，在半年談判過程中，其經營狀況也急轉直下。據其半年報數據顯示，上半年金威啤酒凈利潤出現超1億元的虧損，這是眾多啤酒上市公司中凈利虧損最大的品牌。翻看金威啤酒去年的業績，其在2011年上半年及全年盈利分別錄得145.6萬港元及3476.5萬港元，按年下跌84.22%和4.15%。

　　于是，雙方價格的談判一直拖延到8月底，最終以燕京致函金威放棄此項并購洽談而結束。

“男方”權衡“女方”自強

　　是高價娶回金威還是自擴建廠，燕京啤酒頗費了一番思量。

　　一直以來，收購都是最快速搶占市場的手段。然而隨著幾大巨頭收購行動的高歌猛進，值得收購的優勢中小企業越來越少。隨著競爭加劇，一方面收購成本抬高，另一方面這些中小企業的生存空間被巨頭們擠壓得越來越小，收購對大勢的影響似乎也越來越小。

　　如何選擇，作為啤酒巨頭不得不仔細權衡。

　　中國酒業協會的統計數據顯示，2011年四大啤酒集團兼并收購企業數量為12個，新建竣工投產或在建工廠數量為19個，改擴建或搬遷項目數量為38個，超過了并購和新建項目的總和。這一方面是因為可供大集團選擇收購的市場資源已所剩不多，另一方面也說明各大啤酒集團開始著力于對現有項目的深耕細作。

　　2011年，中國啤酒年總銷量為4899萬千升，其中華潤雪花啤酒年銷量1023萬千升，青島啤酒銷量715萬千升，百威英博則以566萬千升的產銷量險勝燕京啤酒（550.6萬千升），取代后者進入行業前三位置。

　　一方面，這些啤酒巨頭加速跑馬圈地、搶占空白市場；另一方面則彼此深入對手腹地，展開游擊戰，燕京啤酒因此受到的沖擊尤其明顯。

　　日前，燕京啤酒的決定也驗證了這一點。

　　9月11日，燕京啤酒公布的增發方案顯示，燕京將募投資金26.2億元投入11個項目，包括對四川、廣東、江西、湖南、云南、新疆等8個區域市場的燕京啤酒子公司進行增資。種種跡象表明，燕京似乎正在花更多錢在自身擴能上。值得注意的是，燕京的方案重點拓展四川、廣東等地市場，這些也是金威啤酒資產落子的地區。

　　有人算過這樣一筆帳：金威目前有8家工廠，打包銷售的是除深圳外的6家工廠，分布在汕頭、東莞、佛山、天津、西安、成都，合共有產能120萬千升。如果按照早前市場傳言金威啤酒叫價50億元，那么平均下來每千升啤酒產能的收購價格超過4000元。而以燕京剛剛公布的方案看，四川南充10萬千升啤酒約需要投資2.8億元，那么每千升啤酒的自建成本只有約2000元。

　　這樣來看，燕京放棄并購的金威選擇也在情理之中。同時，燕京啤酒表示，以上多地產能不足以覆蓋當地市場，此次增發之后，將有利于燕京啤酒在上述區域提高競爭力。

　　作為待嫁的“女方”，此次出嫁未果后，金威啤酒也選擇了“自強”的路徑。

　　9月3日，媒體曝出一則金威啤酒平均每小時生產4萬罐易拉罐設備的招標公告。公告顯示，增加易拉罐啤酒生產線的是深圳金威啤酒有限公司寶安工廠。如此看來，出售不成的金威啤酒也在重振旗鼓，自主經營。葉旭全表示，除了寶安工廠，金威目前在東莞、佛山等多個廠基本上都在規劃產能擴張。金威啤酒6家新建成的工廠都是按40萬千升以上產能進行規劃的，目前各新工廠大多年銷量已經達到了10多萬千升的基本達產水平，到旺季，啤酒生產已經滿足不了營銷的需求，因此金威集團已經將新工廠擴建至40萬千升的計劃列入議事日程。

　  如今，金威正在規劃包括寶安工廠等各地工廠產能擴張事項。從當初一心“待嫁”到現在“自強”，金威的態度已悄然發生轉變。不管怎么說，無論從企業自身的生存角度來看，還是從未來出售的角度來看，做大做強自己都是唯一的路徑。