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原奶價進入上行周期，奶牛養殖企業將長期受益，利潤彈性顯現。市場數據顯示，2019年原奶繼續供不應求，奶價上漲動力仍強，隨著下游消費進入中秋旺季，供需缺口將更為凸顯。業內預計，2019年下半年原奶價有望出現較2019年上半年更明顯的上漲。
據平安證券介紹，2015年開始，生鮮乳價格持續處于低位，使得全行業盈利水平出現惡化，大中型牧場擴欄意愿減弱及小型牧場持續退出，推動全國奶牛存欄持續下滑。
2018年，中央加大環保督查力度，諸多牧場因環保不達標而關停，多數據來源均驗證奶牛存欄進一步下滑，生鮮乳產量小幅增長。
在國際市場上，原奶價格同樣未脫離“Z”字波動的區間。IFCN數據顯示，受經濟、氣候、結構變動等影響，2018年國際奶價波動下跌，但2019年1月開始，原奶價格逐漸回升，迄今累計漲超8%。
在國內，2019年3月中旬國內主產區生鮮乳平均價為3.58元/千克，同比上漲3.17%，漲幅環比降低0.6%。另有數據顯示，5月8日原奶價格報3.53元/千克，同比上漲2.9%。
原奶繼續供不應求，奶價上漲動力仍強。平安證券認為，隨著下游消費進入旺季，供需缺口更為凸顯，2019年下半年原奶價有望出現較2019年上半年更明顯的上漲。
平安證券還認為，原奶未來2～3年均將處于供不應求階段，下游旺季產品供給相對不足或使得液奶企業費用投放意愿減弱，尤其龍頭盈利能力有望改善。
根據中荷奶業中心的數據，用于生產液態奶和酸奶的原料奶比例高達60%以上，用于生產全脂奶粉的原料奶比例超20%，液態奶及奶粉是國內原料奶主要的消化渠道。
從下游需求來看，液奶行業對原料奶需求延續高個位數增長，奶粉行業對原料奶需求保持低個位數增長，奶酪、黃油等行業亦能延續較好增長，估計短期下游需求擴容或將拉動國內原料奶需求實現復合增長。
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