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 　　氨綸業務貢獻了古越龍山上半年大約70%的利潤———這一結論出來難免令人意外。不過，針對古越龍山18日公布的半年報情況，業內分析人士還是看出了公開信息下的“潛臺詞”，那就是在黃酒業務上，公司產品檔次提高，產品結構改善正在穩步推進。

　　古越龍山18日公布的2007年半年報給出了凈利潤同比增長428.22%的好消息，同時，公司還預計今年1至9月份業績增長將在200%以上。凈利潤大幅增長的主要原因，公司表示，一是主營業務收入保持穩步增長及成本費用得到嚴格控制，此外氨綸行業的復蘇也是一大原因。公司提到，報告期內氨綸產品價格與去年同期相比上漲幅度較大，公司氨綸業務毛利率為35.97%，而去年同期的毛利率為-17.55%，盈利能力明顯提高，并表示，公司的兩個控股子公司龍山氨綸和龍盛氨綸實現凈利潤4386.68萬元。

　　按古越龍山對兩家子公司的持股比例75%來看，2007年上半年氨綸業務給古越龍山貢獻的凈利潤達到3290.01萬元，占到古越龍山上半年凈利潤4634.38萬元的70.99%之多。與此同時，在氨綸業務格外亮眼的表現下，古越龍山披露的酒類業務卻似乎表現平平。上半年，公司的酒類收入為3.39億元，僅比上年同期增長7%，毛利率微增0.42個百分點。而氨綸業務這半年的收入就達到了1.84億元，已超過2006年全年的金額。

　　這樣說起來，古越龍山2007年中期業績的勁增之勢，主要是由氨綸業務來拉動的。這讓人如何理解這家2007年初以來股價一度翻了一倍多的公司呢？畢竟，在投資者的印象中，古越龍山的誘人之處是與黃酒聯系在一起的：歷史積淀下來的知名品牌，黃酒行業的快速發展，以及眾口流傳的古越龍山幾十萬噸的黃酒存酒，的確“醉”倒了不少人。

　　不過，行業分析人士并不認為古越龍山的黃酒業務表現遜色。銀河證券食品飲料行業的分析師董俊峰昨日向記者表示，盡管酒類業務的收入上半年同比僅增長了7%，但是在糧食等原料漲價的背景下，公司仍能實現毛利率0.42個百分點的提升，這體現了公司在黃酒業務上的努力，說明古越龍山內在的管理能力還是不錯的。

　　“我個人算出來，古越龍山的噸酒價格大約提高了10%?！便y河證券的分析師董俊峰昨日向記者提示道。盡管古越龍山18日半年報中對于公司酒類產品的價格情況沒有進行披露，但董俊峰根據自己的觀察和研究，作了相關估計。他認為，噸酒價格能夠上升，這說明公司產品檔次提高和產品結構改善正在逐步而迅速地推進，這種產品高端化的調整正在實質性地發生效應。

　　同時，盡管整體來看，酒類業務的毛利率僅提升了0.47個百分點，但董俊峰表示，考慮到上半年糧食等原材料價格文章來源中國酒業新聞網上漲幅度較大的背景，能實現這樣的改善已經算不錯了，這說明公司的確對黃酒業務下了較大的功夫，作出了較大的努力，也證明了公司內在的管理能力。

　　此外，聯系到古越龍山上半年酒類收入同比增長較為平緩的狀況，記者向董俊峰進行咨詢，他表示，黃酒這一行業尚難說出現了快速的增長，簡單地從消費升級來預測黃酒行業的光明前景有些不妥。他強調了龍頭企業對推動這一酒類細分行業態勢變動的作用，并指出營銷在這一過程中是相當重要的因素。

　　“在黃酒從區域性向全國性市場的擴張過程中，排前幾名的龍頭企業，能否投入較高的營銷費用，表現出較高的營銷能力，從而吸引消費者的注意力，提升黃酒的銷售量，這是推動這個行業發展的最重要的動力?！倍》灞磉_了他的看法。

　　具體到古越龍山，董俊峰表示，該公司最大的優勢就是其品牌的底蘊，這是其他幾家也擁有黃酒業務的公司比不上的。

　　“現在各家公司都在走高端路線，但這不是說只要營銷努力了就能勝出，黃酒的品牌還是非常重要的。古越龍山以前的營銷相對保守，可以說公司沒能充分地利用它固有的資源，但現在管理層已經意識到了，并且開始采取措施。”相關分析人士這樣認為。

　　而據記者觀察，古越龍山今年以來已經采取了由華澤集團代理銷售公司高端新品，以及由華澤集團授權公司生產屋里廂老酒系列新品等措施，華澤集團即以前的金六福企業，在酒品銷售方面擁有較豐富的經驗和較好的渠道優勢。

　　■小資料

　　業內人士稱，黃酒業的公司中，古越龍山是紹興黃酒的正宗嫡傳，擁有的品牌資源最為豐富，占了五大傳統品牌中的三個，即古越龍山、沈永和、女兒紅等。

　　■關注焦點

　　2007年上半年古越龍山來自于氨綸業務的收入達到1.84億元，占到了營業收入的相當比例。在氨綸業務虧損之時，古越龍山曾有過剝離該項業務的考慮，2006年時有不少機構對公司該方面動作也較為關注。但隨著氨綸行業的復蘇，氨綸產品價格大幅上漲，這一事項似乎再無進一步的消息?！伴L期來看，古越龍山應當是會剝離這一塊業務，專注于黃酒主業的。但眼下怎么樣，還很難說，得看公司的公開信息披露?！币晃恍袠I分析師昨日這樣表示。

　　那么，古越龍山2007年1至9月業績預增200%，又是黃酒還是氨綸唱了主角呢？這一點看來只有等待公司的說明。