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　　公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入 6.4 億元，同比下滑85％。實(shí)現(xiàn)利潤1.07 億元，同比下滑25.7%。實(shí)現(xiàn)EPS：0.29 元。其中三季度實(shí)現(xiàn)收入1.66 億元，利潤0.25 億元。環(huán)比分別增長14.3％和1400％。單季度EPS：0.07 元。同比數(shù)據(jù)由于資產(chǎn)置換，不具可比性。環(huán)比顯示受益市場需求恢復(fù)。

　　公司產(chǎn)品綜合毛利率高達(dá) 53％，大幅高于去年同期17％的水平。主要是資產(chǎn)置換后，公司主業(yè)集中于黃酒業(yè)務(wù)。

　　反映了黃酒業(yè)務(wù)真實(shí)的盈利水平。在商超的調(diào)研中發(fā)現(xiàn)老問題依然突出，黃酒競爭環(huán)境異常激烈。貼身降價(jià)促銷越打越烈。公司部分品種價(jià)格也難以堅(jiān)守，出現(xiàn)一定程度的下滑。

　　這使三季度毛利率數(shù)據(jù)環(huán)比下滑3 個(gè)百分點(diǎn)。

　　公司繼續(xù)做好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，推出高檔定制酒迎接2010 年上海世博會(huì)的舉行。力爭以此作為擴(kuò)大品牌影響，拓展滬外市場的契機(jī)。在產(chǎn)能上也已開始進(jìn)行了擴(kuò)張準(zhǔn)備，新增10 萬噸基酒產(chǎn)能，一期4 萬噸將在2010 年建成。

　　從行業(yè)數(shù)據(jù)看，產(chǎn)量增速逐月回升明顯，1－9 月產(chǎn)量累計(jì)增速在8 月開始達(dá)到2 為數(shù)，9 月實(shí)現(xiàn)16.4％的增速。研究員預(yù)計(jì)隨著旺季的逐漸來臨，公司銷量的增速能繼續(xù)加快。

　　研究員預(yù)計(jì)公司09、10 年EPS 分別為0.4 元、0.53 元。

　　長期看公司正處在向外拓展的準(zhǔn)備期，未來增長可期。但當(dāng)前估值水平相當(dāng)于10 年31PE，短期投資機(jī)會(huì)并不明顯。故給予公司“中性”評(píng)級(jí)。