一邊是行業調整引起的業外資本離場，另一邊則是政策調整放開的外資進入門檻，酒行業與業外資本的恩怨情仇注定了未來幾年行業資本市場的不平靜。
宏觀政策的利好
尚普咨詢研究發現，對于中國傳統白酒，由重復建設、產業集中度分散化造成的內部競爭激化是內憂；由其他軟飲料、酒產業的發展和洋酒的進入造成的需求轉移和總量下降是外患，內憂外患再加上國家宏觀政策的壓制性傾斜，中國傳統白酒業成熟度的加強，進入調整期是正常的。
事實上，長久以來行業內形成的體制弊端、管理陷阱以及市場建設和營銷模式方面的種種不足是行業進入調整的重要內因，而國家產業政策和“三公消費”等制約性因素也使得行業整體上開始面臨雪上加霜的困境。
不過，外部的環境因素顯然正在改善。
日前，國家發展改革委會同商務部等部門對《外商投資產業指導目錄（2011年修訂）》（以下簡稱《目錄》）進行了修訂，并于2014年11月4日至12月3日期間向社會公開征求意見。
需要特別注意的是，此次修訂稿大幅縮減了限制外商投資產業條目，“中方控股”條目數從44條減少到32條，其中“名優白酒需由中方控股”一條取消。
此前，因為這項國家政策的限制使得外資勢力在覬覦眾多國內企業時不得不鎩羽而歸，在酒行業最明顯的一個例子就是帝亞吉歐對水井坊的收購，期間可謂是一波三折。
而今，隨著國家政策的調整，國家層面開始允許外資控股名優白酒企業，確實為部分名優企業吸引了更多的業外資本，尤其是國際上知名的企業集團。
顯然，這也是一個好的信號，不過，還有一個更好的政策信號也再次拉高了白酒股在資本市場中的身價。
滬港通于2014年11月開閘的消息成為了白酒股集體拉升的“導火索”。在滬深兩市各大板塊漲幅榜上，2014年11月10日一天時間，白酒板塊整體漲幅高達4.78%，領先各大板塊漲幅榜。
到了2015年1月，白酒板塊依舊活躍上揚。1月16日，老白干漲近4%，山西汾酒、五糧液、古井貢酒、伊力特、洋河股份等均漲幅居前。
對于白酒板塊的強勢上漲，北京否極泰投資咨詢中心執行合伙人董寶珍也認為：“這印證了此前市場的投資邏輯：滬港通開通后，白酒作為A股獨有的稀缺品種將受到國際資本的關注，也因為板塊整體的低估值而比較安全。”
可以預見的是，雖然行業遭遇了較大幅度的市場調整，不過與多數行業橫向對比，白酒行業的盈利能力和資產回報率依舊優勢明顯，對業外資本來說，還是極具誘惑力的。而且2015年后更多的區域性酒企因為市場下滑和利潤的減少而面臨愈加嚴重的資金難題，對外來資金的需求會呈現放大性需求。
此外，當前處于混改時期下的一線眾多名酒企業也在尋求更多的外來資金注入，相關國家政策的放開和混改的預期都為名酒企業利用國際大宗資金帶來了機會與空間。
可以說，本次政策的放開，為一般產業資本、投資資本、外商資本等大規模深度介入酒類行業，掃清了一個至關重要的障礙。
混改的預期
“戰略投資者”成了酒業混改大戲中爭相尋找的目標之一。
茅臺集團混改方向包括：股份公司再融資，系列酒拆分，其他子公司引進戰略投資者，實現集團控股、其他資本參股、員工入股等。而五糧液集團也表示有望減
文章來源華夏酒報持股份公司股權，且引入戰略投資者、員工持股、薪酬體制改革等措施。
2014年11月，老白干公布了公司將通過定向增發引入戰略投資者，并實施員工持股計劃；7天后，公司又確定兩家戰略投資者和部分優秀經銷商。
老白干酒方面表示，面臨全新的發展機遇，公司將在本次非公開發行中引入投資者及優秀經銷商，提升公司資本實力，鞏固公司在我國北方市場的影響力，強化公司全國營銷網絡的市場推廣能力。
而根據沱牌舍得1月份發布的公告顯示，此次射洪縣人民政府擬向投資者公開掛牌轉讓所持沱牌舍得集團38.78%股權，同時由受讓股權轉讓的投資者對沱牌舍得集團增資11844萬股。完成戰略重組后，投資者持有沱牌舍得集團70%的股權，射洪縣人民政府持有沱牌舍得集團30%股權。
不過，與老白干酒及茅臺、五糧液不同的是，沱牌舍得這次完全是將控制權出讓，全盤讓民資來接手。
這一次，沱牌舍得國企改革的幅度大大超呼預期進展，通過轉讓及增資控股方式，引進的戰略投資者將持有集團70%的股權，沱牌舍得有望成為第二家民營控制的白酒上市公司，這也將對同行起到示范作用。
據《華夏酒報》記者了解，此次接盤沱牌舍得的可能依舊是業外資本復星集團，也有傳聞稱其之前已與古井貢酒、金種子酒和老白干等洽談收購事宜，但均未果。
不過，不管是誰接盤，沱牌舍得的混改程度之大絕對是行業首家，也必將會引起其他企業的關注和效仿。
宏源證券食品飲料分析師陳嵩昆向《華夏酒報》記者表示，民營資本將獲得集團的控股權，成為上市公司的實際控制人，不僅有助于推動企業內部管理機制的改善，提升員工積極性與銷售能力，而且有望帶來新的業外資源，助力企業恢復與發展。
在業內人士晉育鋒看來，白酒屬于完全放開的食品工業的一個子行業，早已處于完全競爭狀態。過去只是由于地方酒企多為納稅大戶，國有資本控股對地方政府而言更有利。而隨著政府職能轉變、簡政放權的進一步深化，無論是否納稅大戶，只要照章納稅、遵紀守法，政府對企業的干預、對微觀經濟的資源配置主導權將逐步弱化，這是“習李新政”的改革方向之一。
顯然，無論是一線企業茅臺、五糧液還是汾酒、沱牌，亦或是區域強勢企業古井貢、老白干等，都寄希望于這次的混改嘗試來對企業進行徹底的體制機制改革，同時獲得較大規模的資金支持，以此來為企業的下一輪高速發展鋪路搭橋。
國際化需求
坦率來說，目前行業內酒類企業真正利用到的外資數量和規模并不大，與目前行業的規模和格局來看，也遠遠不成比例。
隨著經濟的發展，中國酒業品牌的國際化輸出也必將多元化和多邊化。與此同時，外資進入中國白酒業也將是越來越多的商業事件，搶灘中國白酒市場，尋找更多的投資空間，必然成為包括洋酒集團在內更多國際資本的選擇。
數據顯示，從行業配置的角度來看，海外資金偏好食品飲料、建筑材料、機械設備、化工、交通運輸、汽車以及醫藥生物等行業，消費類股票是外資的最愛，而國防軍工、紡織服裝、傳媒、采掘、有色金屬等主題概念股集中的板塊則占比較低。
從個股來看，最受QFII青睞的有上海機場（600009）、格力電器（000651）、海螺水泥（60058）和貴州茅臺（600519）等這些屬于市值較大、估值水平較低、處于成熟期的藍籌型公司，其符合海外資金偏好價值投資的風格。此外，QFII對酒類企業也是情有獨鐘，重倉包括貴州茅臺（600519）、瀘州老窖（000568）、水井坊（600779）、酒鬼酒（000799）、青島啤酒（600600）、燕京啤酒（000729）在內的眾多白酒、啤酒公司。
華為前資深副總裁邢憲杰曾在一個酒行業的內部沙龍上講了華為過冬的一個小故事——華為在“冬天”的時候，做出了一個很重要的決策，把一個子公司，在行業最高峰的時候賣給了同業收購者，賣價7.5億美金，為華為渡過冬天起到很大的作用。所以，到了“冬天”的時候，很多企業沒有“棉衣”凍死了，華為有了這樣一件“棉衣”，順利地渡過了三年的冬天，而且保持了公司組織的人員穩定性。
在華為總裁任正非看來，金融危機、網絡泡沫，為華為提供了走向國際市場的絕佳機會。現在看來，國內酒水市場的倒逼企業管理創新和體制變革也未嘗不是企業，尤其是名酒企業“走出去的一個契機”。
“名酒企業更多的是國企，引進民間資本的收效和權益相對來說意義不大，不過，通過適當引進外資，引進國外先進的管理經驗和制度革新，對目前的白酒企業來說，未嘗不是一件好事。”著名營銷專家孟躍接受《華夏酒報》記者采訪時表示。
北京方德咨詢董事長王健接受《華夏酒報》記者采訪時認為，中國酒要走出去，必然要立足于全國化視野、全球化設計、全球化物流信息化、全球化資源配置。要參與全球化市場競爭，必然要接受全球化競爭規則。這對于中國酒，尤其對中國白酒企業來說，必須接受“全球金融資本的洗禮”。
整合是中國酒業發展的必然趨勢，產業整合最大的動因和推動力是規避資源浪費，提高行業的平均利潤率，整合的最高境界是以資本為紐帶的產業整合，而跨國全球性金融資本整合則是全球資源配置，是酒業巨頭間競爭的“新游戲規則”。
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編輯：王玉秋
