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　　海南椰島（600238）的股權結構再現變局。

　　11月27日，海南椰島發布公告稱，公司第二大股東東方財智及其一致行動人合計增持公司股份1036.77萬股，占海南椰島公司總股本的2.31%；增持后合計持股比例增至18.47%，成為公司第一大股東，超過原公司第一大股東海口市國有資產經營有限公司持股比例(17.57%)。

　　近一年來，海南椰島經歷過“股權爭奪戰”落幕、大股東海口國資啟動國資重組整合程序、進軍新能源產業重大資產重組失敗、接盤者海南建桐目前轉讓未過戶及二股東東方財智“上位”等，頻頻變局之下海南椰島如何轉型升級，實現保健酒主業發展？

　　股權結構變局頻頻

　　海南椰島股權結構自2014年12月25日始現變局，海南椰島當時發布公告稱，原公司第二大股東深圳市富安控股有限公司向東方財智及其一致行動人轉讓股權，后者從而持有海南椰島5000萬股，占到公司總股本的11.16%，成為公司第二大股東。與此同時，富安控股在海南椰島的持股下降至900萬股，比例下降到2.22%。

　　在富安控股離場后，海南椰島的現任第一大股東海口國資也有所行動。海口國資決定啟動協議，轉讓所持有的海南椰島所有股份的公開征集程序，準備撤離。

　　據悉，在海南椰島內部，這兩大股東長期存在著“暗戰”，開始介入海南椰島時，富安控股就覬覦大股東地位，不斷在二級市場增持股權，這對第一大股東海南國資構成了一定的威脅，在股權爭奪戰進入關鍵時期，海南國資自然不甘心被后者趕超，先后展開增持股權進行反制，通過三次增持股權，成功拉開了與富安控股的距離。

　　眼見爭奪大股東位置無望，富安控股2014年底選擇從海南椰島抽身離去，通過股權轉讓，拱手把二股東位置讓給東方財智及一致行動人山東國際信托公司。這次轉讓結束后，持續長達近五年時間的兩大股東股權爭奪戰，也隨之落幕。

　　富安控股退出后，第一大股東海口國資立即啟動國資改革，通過引入戰略投資者，加快國企改革進程。今年3月份，經公開征集，海口國資公司與海南建桐投資管理有限公司簽署了股份轉讓協議，擬以9.59元/股，向后者協議轉讓海南椰島股份7873.76萬股，占公司總股本的17.57%。

　　文章來源華夏酒報海南建桐的控股股東為北京嘉程，而北京嘉程的實際控制人為中國建投資本，也就是說，背靠中央匯金公司的中國建銀投資順理成章地成為海南椰島實際控制人，優秀的產業投資實力有望使其成為未來發展的強大保障。

　　不過截至目前，上述股份轉讓仍未完成過戶。二股東東方財智反而雄心不減，不斷通過其一致行動人增持海南椰島股份，最終成功“上位”第一大股東。

　　此前，中信建投證券曾分析，通過海南建桐的“混改”，公司將要完成員工持股，以及戰略經銷商的利益一致性工作，進一步完善市場化的股權結構和體制機制完善，有力解決員工激勵問題，企業活力有望煥發。然而，海南建桐轉讓未過戶及新大股東出現，讓此事暫時蒙上了陰影。

　　回歸保健酒主業

　　作為1999年上市的老牌海口國資控股下的保健酒企業，海南椰島長期主營業務受制于國企體制、戰略定位等束縛。近幾年，其主營業務酒類、房地產均面臨下滑局面。

　　2014年度凈利潤約為3500萬元至4500萬元之間，同比下降66.78%至74.16%，跌幅驚人。2015年上半年營收1.88億元，同比下滑12.72%，凈利潤約148萬元，同比下滑96.43%。在扣除非經常性損益后，海南椰島今年上半年錄得凈利潤虧損861.66萬元，已經接近去年全年虧損。

　　海南椰島保健酒業務業績下滑嚴重，目前已被保健酒領頭羊勁牌公司遠遠趕超。公司前總經理曾分析其最大失誤是“當斷不斷，營銷戰略模糊造成全國不能一盤棋，長期諸侯割據”、“選擇了模仿勁酒之路，從此失去自我，每況愈下”。更別提能夠分享行業調整帶來的機會。

　　對于海南椰島而言，其主業亟需壯大，將原來的禮品酒轉向餐飲市場，瞄準個人保健需要的大眾消費，同時在調整價格，全面變革和調整運營模式。中信證券高級分析師黃付生表示，伴隨我國逐步進入“老齡化”國家，作為傳統保健的優勢產品，其養生功效被消費者熟知，未來的市場空間廣闊。海南鹿龜酒是公司明星產品，曾經是保健酒第一品牌，市場基礎仍在，同樣不缺市場運作團隊，但多年來受困于公司戰略搖擺和市場投入不夠，銷售規模停滯不前。當前公司堅定了做強主業的決心，隨著募集資金的到位以及新的營銷體系建立，保健酒重回軌道指日可待，有望將海南椰島帶入高速成長期。

　　新晉第一大股東東方財智董事長馮彪近期也公開表示，公司關注到目前國內保健酒市場需求不斷擴大，將集中資源發展保健酒主業，加大市場投入力度，將保健酒業做大做強，重新樹立海南椰島的民族品牌。

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