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8月15日，有三家白酒上市公司公布了2016年半年報(bào)表。山西汾酒、沱牌舍得、迎駕貢酒均實(shí)現(xiàn)凈利潤的大幅增長，前兩家甚至出現(xiàn)了營收和凈利潤的“雙增長”。

位列“準(zhǔn)一線”陣營的山西汾酒，行業(yè)調(diào)整前期市場頹勢(shì)不斷，

在2016年上半年?duì)I收同比增加7.9%，凈利潤同增28.45%。近三成的凈利潤增速，讓山西汾酒不復(fù)往日低迷。值得注意的是，山西汾酒2015年財(cái)報(bào)顯示，凈利潤同比增長46.45%。

沱牌舍得在今年上半年整體進(jìn)入“天洋時(shí)代”，公司前六個(gè)月營收增長24.34%，凈利潤則暴增243.53%，今年一季度同比增長178.57%。上半年凈利潤同比增長2.4倍，這應(yīng)該是業(yè)績長期“跌跌不休”的沱牌自2012年來的久違增長，出乎很多人意料。

迎駕貢酒在上半年?duì)I收有小幅下滑，但凈利潤方面出現(xiàn)同比增長17%，此增長幅度對(duì)迎駕貢酒的股價(jià)構(gòu)成了利好。

就在今年7月中旬，另外三家白酒上市公司金種子酒、皇臺(tái)酒業(yè)和青青稞酒也公布了上半年業(yè)績預(yù)告。與上述三家凈利潤大幅增長的企業(yè)不同，這三家則表現(xiàn)出不同程度的經(jīng)營低迷。

金種子酒預(yù)計(jì)，2016年半年度凈利潤與上年同期相比將減少60%～80%，根據(jù)去年同比凈利潤測算，金種子今年上半年的利潤僅為600萬～1400萬之間。這是金種子酒公司接連四年出現(xiàn)的業(yè)績?cè)傧禄?/span>

青青稞酒預(yù)告顯示，公司上半年凈利潤約為1.48億元至1.84億元，預(yù)計(jì)業(yè)績同比下滑幅度為0%～20%，公司上半年?duì)I收（不含中酒時(shí)代）較上年同期下降0%～5%。

*ST皇臺(tái)（000995）7月14日發(fā)布的半年報(bào)業(yè)績預(yù)告稱，公司上半年預(yù)計(jì)經(jīng)營業(yè)績?yōu)樘潛p。其中，歸屬于上市公司股東凈利虧損1700萬元，虧損額較去年同期增長82.19%。

僅根據(jù)上述企業(yè)的業(yè)績對(duì)比來看，我們極容易得出：行業(yè)分化復(fù)蘇趨勢(shì)已然明確，強(qiáng)者正在反彈中光明回暖，弱者繼續(xù)沉寂似無立足之地。

這也符合行業(yè)人士近段時(shí)間以來的思考邏輯：白酒行業(yè)在顯現(xiàn)“弱復(fù)蘇”，名優(yōu)企業(yè)迎來谷底新生，中小企業(yè)市場一縮再縮，未來將會(huì)成為常態(tài)。

如此論調(diào)得到了很多人的認(rèn)同，但是此言論是否真正反映出了行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀？我們?cè)谶@里打一個(gè)大大的問號(hào)。

首先，所謂“分化復(fù)蘇”的話，是一個(gè)中性十足、最不得罪人的論調(diào)，但也最無用。對(duì)于白酒行業(yè)這樣一個(gè)充分競爭化的行業(yè)，優(yōu)勝劣汰、弱肉強(qiáng)食一直都是常態(tài)，這也是市場競爭法則，并不是說經(jīng)歷了行業(yè)調(diào)整然后才會(huì)出現(xiàn)。充其量，行業(yè)調(diào)整只是加劇了這一常態(tài)。

其次，從上述幾家企業(yè)對(duì)比看，依據(jù)企業(yè)基礎(chǔ)，它們?cè)诎肽陥?bào)中最大的“分化”體現(xiàn)在凈利潤增速上。有些企業(yè)凈利潤增長速度大于其他企業(yè)，這或許能說明這些在降低成本費(fèi)用和助推其他業(yè)務(wù)利潤增長上有進(jìn)步，并不能就此反映企業(yè)之間的全部差距。

最后，我們看見，很多人在討論“分化”時(shí)，常用“大小”對(duì)比，但以企業(yè)大小論最后結(jié)果，有失公允。從現(xiàn)階段的市場調(diào)研看，未必說大企業(yè)一定會(huì)淘汰小企業(yè)，當(dāng)然茅臺(tái)、五糧液、洋河這樣的大型名酒企業(yè)不在討論之列。

我們?cè)诮诘牡?6屆山東省糖酒會(huì)上發(fā)現(xiàn)，有很多在區(qū)域市場做深做透的小企業(yè)，非常有生存能力，通過扎根區(qū)域市場還拓寬了一些市場空間。反而是，一些有國企背景的大中企業(yè)，在面對(duì)環(huán)境惡化和市場競爭時(shí)，由于未能在根據(jù)地市場及重點(diǎn)市場做到真正強(qiáng)勢(shì)，加上體制束縛手腳進(jìn)退失據(jù)，市場份額在逐漸下滑，有些已在靜等資本收購。

白酒行業(yè)有其獨(dú)特的屬性，大企業(yè)雖然有品牌、產(chǎn)能、歷史等實(shí)力基礎(chǔ)，但小企業(yè)未必不能在渠道、地域文化等層面占據(jù)一席之地，進(jìn)而保持自己的生存空間。

接下來還有更多半年報(bào)發(fā)布，我們雖能看到產(chǎn)業(yè)競爭加劇的一面，但別就此一味唱衰中小企業(yè)。名酒的回暖未必是中小企業(yè)的厄運(yùn)，分化之下孰強(qiáng)孰弱，要依據(jù)企業(yè)具體發(fā)展情況而論。