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臨近歲末年初，貴州茅臺（600519）進(jìn)入新一輪提價(jià)周期。而在二級市場上，貴州茅臺股價(jià)也創(chuàng)出歷史新高，12月9日貴州茅臺沖上340元，成交18.25億元。與此相應(yīng)的是，酒鬼酒漲逾2%，今世緣漲近2%，會稽山、古井貢酒、山西汾酒漲近1%。

隨著春節(jié)的臨近，白酒行業(yè)進(jìn)入消費(fèi)旺季，而今年又適逢深港通開閘，有權(quán)威機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，作為港股市場稀缺性標(biāo)的的白酒板塊整體關(guān)注度都明顯提升，貴州茅臺近期也因此屢次登上滬港通活躍股榜單。

毫無疑問，茅臺在2016年呈現(xiàn)了強(qiáng)勁的上升勢頭，一整年都處于“亢奮”狀態(tài)，而這種狀態(tài)顯然在今年年底到達(dá)了一個(gè)新高潮。

股價(jià)新高

11月29日創(chuàng)下新高之后，貴州茅臺迎來了一段短期的震蕩整固走勢。

12月6日以來，貴州茅臺再度發(fā)起了強(qiáng)攻態(tài)勢，在兩天時(shí)間內(nèi)分別上漲3.32%和0.32%后，8日貴州茅臺小幅高開后便開始震蕩上行，一度漲幅接近4%，以340元刷新貴州茅臺上市以來的歷史最高價(jià)，此后股價(jià)維持橫盤窄幅震蕩走勢，最終收于337.71元，漲幅達(dá)3.13%。不僅如此，貴州茅臺在當(dāng)日合計(jì)成交18.25億元，同步刷新了11月29日以來的新高。

2016年的幾個(gè)節(jié)點(diǎn)，都透露出茅臺股價(jià)的絕地反擊之力。

今年5月3日，貴州茅臺在盤中創(chuàng)出了256.11元的股價(jià)新高紀(jì)錄。之后經(jīng)歷1個(gè)月休整之后，貴州茅臺在5月31日收出中陽，又將新的股價(jià)最高紀(jì)錄刷新至260.45元。6月3日，貴州茅臺又將歷史高點(diǎn)抬高至了280.57元。

2016年第三季度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺前三季度的營業(yè)收入為266億元，同比增長15%；凈利潤為125億元，同比增長9%；基本每股收益9.92元，同比增長9%。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，A股19家白酒類上市公司業(yè)績整體表現(xiàn)不俗，除了*ST皇臺、金種子酒、順鑫農(nóng)業(yè)和酒鬼酒出現(xiàn)凈利潤下滑外，其他15家白酒企業(yè)的凈利潤均出現(xiàn)了同比上漲。

顯然，整個(gè)行業(yè)似乎又重新迎來了一個(gè)向好的發(fā)展周期。

限量供應(yīng)

名酒產(chǎn)品的庫存再次處于一種“捉襟見肘”的狀態(tài)。

伴隨著更多名酒價(jià)格的水漲船高和企業(yè)內(nèi)部“限供”措施的出臺，市場上可控消化的產(chǎn)品量也在不斷縮減，甚至對有些對市場預(yù)估不足的經(jīng)銷商們來說，在即將到來的元旦、春節(jié)雙節(jié)旺季期間，只能眼睜睜看著“別人家掙錢了”。

近日，有消息稱，國酒茅臺（貴州仁懷）營銷有限公司于12月6日發(fā)布《關(guān)于近期業(yè)務(wù)辦理的通知》：由于供應(yīng)不足，暫時(shí)停止43 度茅臺酒開票；15 年陳年酒包裝材料生產(chǎn)緩慢，暫停15 年陳年大單審批，短期內(nèi)實(shí)行限量批售。

2011～2012 年，43 度飛天茅臺的銷量高達(dá)1,300~1,400 千升，但2013 年之后銷量降至僅有幾百千升，原因是公司減少了開發(fā)這一產(chǎn)品的資源。在標(biāo)準(zhǔn)茅臺（53 度飛天/五星茅臺）強(qiáng)勁的需求無法滿足時(shí)，2016 年市場轉(zhuǎn)向43 度茅臺，導(dǎo)致供應(yīng)緊張。

來自高華證券研究機(jī)構(gòu)的報(bào)告表明，目前市場需求將重新轉(zhuǎn)向標(biāo)準(zhǔn)茅臺，其出廠價(jià)較43 度茅臺高出20%，這將推動銷售均價(jià)上升。

有經(jīng)銷商表示：“往常經(jīng)銷商需要多少酒，可以直接申請打款購買，現(xiàn)在則都需要按照計(jì)劃來，以前53度茅臺酒是按照計(jì)劃來，現(xiàn)在43度茅臺酒也走上這個(gè)規(guī)范路線。”

據(jù)了解，公司2015 年茅臺酒的實(shí)際銷量達(dá)到25780 千升左右，增加7%，主要原因在于2016年預(yù)期基酒供應(yīng)達(dá)到29783千升，但是一部分基酒不合格，達(dá)不到茅臺酒質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，需要更長時(shí)間的儲存，延后使用，所以造成了供給緊張，進(jìn)而茅臺價(jià)格下半年持續(xù)提升，也使得其他高端酒直接受益。

而據(jù)茅臺集團(tuán)董事長袁仁國的預(yù)測，未來幾個(gè)月，“茅臺酒熱”將繼續(xù)升溫，供不應(yīng)求的狀況短期內(nèi)暫難緩解。

據(jù)悉，近期投放市場的茅臺酒已經(jīng)明顯處于捉襟見肘，市場供求關(guān)系已發(fā)生較為明顯的變化。“面對可能出現(xiàn)的供貨緊張狀況，集團(tuán)已做充分動員，為滿足旺盛的市場需求做好準(zhǔn)備。”袁仁國表示。

與此同時(shí)，茅臺集團(tuán)黨委書記、總經(jīng)理李保芳在接受媒體采訪時(shí)也強(qiáng)調(diào)，“茅臺集團(tuán)在短期內(nèi)不會考慮提價(jià)，53度飛天茅臺最合理的價(jià)格區(qū)間是賣到市場上最后環(huán)節(jié)的1000元上下。”李保芳同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“茅臺今后絕不下行政命令漲價(jià)，搞壟斷，要讓市場來配置資源。”

顯然，茅臺還是在用“限量饑餓式”打法在保證茅臺酒的價(jià)格優(yōu)勢（確保站穩(wěn)千元價(jià)格銷售點(diǎn)），與此同時(shí)，開始加碼系列酒產(chǎn)業(yè)，在高端酒層面向上拉動確保利潤率的同時(shí)扶持系列酒產(chǎn)業(yè)的順勢崛起。

提價(jià)周期

有分析認(rèn)為，隨著53度飛天茅臺需求的旺盛，茅臺基酒供應(yīng)不足，43度飛天茅臺和15年年份酒12月6日暫停開票，這也被部分經(jīng)銷商認(rèn)為是茅臺漲價(jià)的“前兆”。

但更多的跡象表明，未來一段時(shí)間，茅臺酒依舊是以穩(wěn)價(jià)為主，而千元的終端價(jià)格或?qū)⒕S持至少2017年一個(gè)年度。

在整個(gè)高端酒市場，茅臺仍然具備最確定的放量增長能力，按照公司對外披露，2017 年預(yù)計(jì)茅臺酒增量15%，增量預(yù)計(jì)近4000 千升，屆時(shí)茅臺酒實(shí)際銷量達(dá)到29780 千升，2020 年將達(dá)到41280千升。

申萬宏源證券指出，茅臺2016年配額已在11月陸續(xù)執(zhí)行完畢，全年實(shí)際投放量同比增幅應(yīng)接近20%，超出此前預(yù)期。而且從需求、供給、庫存角度分析，預(yù)計(jì)明年茅臺一批價(jià)還是會像2016年一樣，呈螺旋式上漲態(tài)勢，年底一批價(jià)可能達(dá)到1100元，終端價(jià)可能接近1300元，這也意味著，茅臺將引領(lǐng)行業(yè)進(jìn)入新一輪提價(jià)周期。

中金公司的研究報(bào)告認(rèn)為，受供給增加影響，預(yù)期茅臺酒批發(fā)價(jià)格和零售價(jià)格將從12 月份開始逐步回調(diào)，相對于2016 年上半年仍然同比提升10%左右。中金公司分析師邢庭志的觀點(diǎn)是，2017年一季度的預(yù)計(jì)投放量可以達(dá)到16000~17000千升，預(yù)計(jì)批發(fā)價(jià)格將回落到900~930 元，團(tuán)購價(jià)格950~1000 元，2H2017 適度上升到1000元，整體價(jià)格體系依然健康。

分析認(rèn)為，茅臺由于持續(xù)的資本開支和產(chǎn)能供給優(yōu)勢，2017 年的放量增長預(yù)計(jì)達(dá)到16%，將顯著抑制快速上升的市場價(jià)格。

現(xiàn)在看來，2017年茅臺的價(jià)格依舊會穩(wěn)定在1000元左右。中金公司甚至認(rèn)為，2017 年預(yù)計(jì)不超過1000 元，并預(yù)期公司2018 年開始小幅度上調(diào)出廠價(jià)格3%~5%，以覆蓋成本壓力，保持毛利率的穩(wěn)定。

國海證券認(rèn)為，根據(jù)經(jīng)銷商調(diào)研情況，目前市場一批價(jià)平均在980~990元之間，部分地區(qū)存在一批價(jià)格漲至1000元的現(xiàn)象。

結(jié)合目前茅臺的價(jià)格和明年春節(jié)的需求分析，茅臺供給仍然會有壓力，因此茅臺一批價(jià)仍有一定上漲空間。但是如果近期一批價(jià)上漲過快過高，短期如果突破1050元，存在春節(jié)效應(yīng)提前透支的風(fēng)險(xiǎn)。