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　　預調酒業務四季度麻煩纏身

　　百潤股份在公告中稱，對于業績預告修正的主要原因是由于子公司預調雞尾酒業務在第四季度受以下具體因素影響所致：

　　1.預調雞尾酒業務經歷 2015 年年初之前的爆發性增長后，進入階段性的平臺期，需要在此平臺期整固，并為下一階段的發展打好基礎。在此平臺期階段，預調雞尾酒酒類消費的季節性特點體現較為明顯，與啤酒等低酒精度飲料第四季度銷量的年度占比較低類似，預調雞尾酒第四季度銷量的年度占比同樣較低，體現為子公司預調雞尾酒營業收入季度環比出現顯著下降。

　　2.同時，子公司在第四季度繼續保持了積極的市場策略，按既定計劃進行費用投放，各項主要費用環比前三季度繼續增加。其中，員工薪酬受年終獎影響，環比前三季度出現大幅上升；活動費用和市場費用環比前三季度均出現較大增幅。

　　2015年四季度以來，渠道調研顯示預調酒開始呈現類啤酒消費的淡旺季屬性，15 年四季度終端銷量下滑明顯，庫存仍處壓力，同時公司各項費用的投放大幅增加，導致四季度出現虧損。

　　對此，中泰證券食品飲料行業分析師胡彥超認為，渠道轉移至終端并沒有如期消化，熱度下滑以及類啤酒消費的淡旺季屬性是業績低于預期主因：

　　（1）四季度庫存壓力轉移至終端，但終端價格不升反降，部分超市如沃爾瑪出現促銷情況；

　　（2）終端銷量出現停滯，一線城市生產日期一般在2015 年5-7 月份，二線城市在2015 年3-5 月份，顯示終端產品消化并不理想。在公司層面，2015 年下半年公司為緩解經銷商庫存壓力以及考慮預調酒淡旺季情況，四季度大幅減少預調酒發貨也是當前業績低于預期的主因。

　　百潤推三大策略力保預調酒龍頭地位

　　面對以上情況，百潤股份表示，基于對預調雞尾酒市場中長期發展的信心，公司管理層實施了積極、樂觀的經營策略：

　　（1）保持積極的市場策略；

　　（2）維護健康的渠道庫存；

　　（3）維護各經銷環節的良好合作關系。

　　百潤股份表示，其公司管理層堅信，中國預調雞尾酒市場具有廣闊的市場空間，子公司作為預調雞尾酒行業龍頭企業，所屬“RIO 牌”預調雞尾酒具有良好的品牌知名度和認可度，具有明顯的先發優勢，從中長期來看，子公司預調雞尾酒業務仍然具有較好的發展前景。

　　2016年預調酒該何去何從？

　　對于麻煩纏身的RIO預調酒，胡彥超表示短期看營銷改善，期待借助2016 年奧運會營銷契機迎來二次騰飛。2016 年是體育大年，里約奧運會對公司來說是一個很好的契機，期待RIO 預調酒借助奧運會東風，迎來二次騰飛。當前公司的營銷體系具有相當大的靈活性，前期的《奔跑吧，兄弟》為RIO 賺足了人氣，受制于《天天向上》受眾群體以及綜藝的熱度影響，RIO 預調酒并沒有達到預期中的熱度效果，當前已終止與《天天向上》，綜藝節目的合作，2016 年期待公司繼續復制《何以笙簫默》等熱播劇模式的成功奇跡。

　　長期看，三四線城市渠道下沉是未來主要增長點，餐飲渠道拓展和電商渠道發力仍有待檢驗。RIO預調酒KA渠道收入占比仍然很高，傳統渠道的深入分銷團隊3000 人，渠道覆蓋率是其他預調酒品牌的總和，優勢明顯；但傳統渠道僅為可口可樂的30%，三四線城市及縣鎮渠道尚未鋪貨，渠道下沉空間大，未來渠道的持續下沉仍是保證公司持續增長的主要看點。餐飲渠道占酒類消的40%，目前公司餐飲渠道拓展剛剛起步，效果顯現仍需時間。另外，2016 年將加大電商渠道投入，將電商建設作為公司未來戰略之一，電商可充分發揮產品銷售長尾效應的工具，但未來是否適合預調酒銷售仍有待檢驗。

　　中信證券分析師黃巍認為，預調酒炫彩時尚引發的消費高潮將為相關企業在歲末大促中帶來新的銷量紀錄。

　　一是對比國際經驗，我國的預調酒市場前景依舊廣闊。日本2014 年人均消費預調酒6.68 升，英美人均消費量也超2 升，而中國人均消費量僅0.087 升，為日本的1.31%，上升空間大。

　　二是與傳統酒類相比，預調酒兼具包裝年輕時尚、飲用方便快捷、口感豐富多樣等特點，受到年輕消費者的追捧。近年來，隨著80、90 一代消費群體的崛起，預調酒迎來快速爆發期。未來隨著80、90后逐漸成為社會消費主力群體，預調酒有望持續迎來消費熱潮。

　　三是年末是酒類消費品的傳統旺季。元旦期間，RIO 天貓旗艦店加大了優惠力度，推出新年特惠禮盒（72 元），內含RIO 混彩瓶6 支，特邀楊洋、郭采潔、鄧超代言，四款禮盒包裝任選，并附贈Q 萌開瓶器和電影票。百加得則推出“翻滾吧，年終獎”特別計劃，奉上8 瓶裝（69.9 元）、16 瓶裝（139.8 元）超值套裝，并針對旗下熱銷產品馬天尼、白朗姆等推出超值特惠套裝。我們預計隨著年末促銷熱潮的到來，預調酒將迎來高速增長。