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　　去年曾一度賣斷貨的銳澳RIO，在動銷放慢、庫存積壓后，渠道問題開始反映在百潤股份(22.20 -9.39%,買入)（002568，SZ）的報表中。

　　2月27日晚，百潤股份發布2015年業績快報，報告期內實現營收23.5億元，凈利潤為5億元。但其前三季度的凈利潤曾超7億。按單季度算，百潤股份去年第四季度虧損近2億。

　　近日，記者走訪成都多家超市發現，市面上出售的銳澳預調酒，生產日期多為去年5月至9月份之間。多位銳澳經銷商表示，去年三季度后，產品庫存壓力很大，一位經銷商表示，其最多時庫存超萬箱，“需要消化半年”。另一名河南某市經銷商則稱，其已虧本甩賣庫存，不再賣預調酒。

　　日前，記者聯系上一位稱是銳澳廠家的人士，他透露，去年前兩季度預調酒銷量好，公司看到形勢好急于求成，營銷上想一口吃個胖子，給經銷商的壓力很大，導致后面出現很多問題。“公司已經開始著手作出調整，解決經銷商庫存問題。”

　　第四季度虧損近兩億

　　小小的預調酒，去年春節曾在酒類市場掀起大波瀾，領軍品牌銳澳一度脫銷斷貨。

　　將銳澳攬入懷中的百潤股份，2015年半年報顯示，報告期內實現營業收入16.88億元，同比增長278.4%，歸結母公司凈利潤6.13億元，同比增長329.5%。百潤股份業績中，預調酒貢獻了營收的95.77%，利潤的96.23%。

　　但據百潤股份最新的業績快報，公司2015年凈利潤5億元，減去前三季度的7億元，公司第四季度其實虧損約2億元。

　　百潤股份的單季虧損，是由于RIO的市場銷售形勢已大不如前。今年1月份，對2015年的業績預期，百潤股份由原預計的凈利潤7.1億~8.6億元，下調到4.59億~5.45億元。

　　就RIO下調業績預期，深交所曾發文問詢。對于問詢，百潤股份回復稱，公司原預計預調酒第四季度銷量環比第三季度增長，但實際第四季度銷量環比第三季度顯著下降。

　　日前，記者聯系上稱是銳澳廠家的一位人士，他表示，在產品去年上半年銷售爆好之下，公司急于求成，想一口吃個胖子，制定的目標太大，也給經銷商較大的壓力，導致后面出現問題。“當三、四季度問題嚴峻時，公司再調整營銷策略時已經很被動了。”他說。

　　在回復深交所問詢中，百潤股份也提到了庫存問題。百潤股份表示，2015年1季度銷量出現爆發性增長；進入2季度后，經銷商為維持安全庫存，積極補充庫存，銷量環比1季度繼續增長；在第3季度，經銷商庫存正常化，開始進入階段性平臺期，銷量環比2季度出現下降；進入4季度后，與啤酒等低酒精度飲料第四季度銷量較低類似，特別是進入階段性平臺期后季節性特征體現得較為明顯，銷量環比3季度顯著下降。

　　終端多為半年前“舊貨”

　　去年上半年一度賣斷貨的銳澳雞尾酒，到了去年下半年，渠道庫存問題開始顯現出來。

　　至今，其產品仍不少積壓在渠道層面。近日，記者走訪成都多家超市發現，市面上出售的銳澳預調酒，生產日期多為去年夏天的。多個超市工作人員表示，銳澳預調酒去年春節和夏天的時候賣的非常好，但是冬天以來買的人就很少了。“就算春節期間，買的人也不多。

　　中國食品商務研究院研究員朱丹蓬表示，市面上銷售的預調酒生產日期早一兩個月為良性動銷，生產日期過早，表明渠道阻塞已經非常嚴重了。

　　近日，多名銳澳經銷商表示，目前全國大多數地方終端銷售的預調酒都是“陳貨”。七八月份都算好的了，很多地方是四五月份的，也有不少是二三月份的。”

　　河北某市一位經銷商表示，去年上半年預調酒大賣的時候，不少經銷商看著能賺錢就一擁而上，后來廠家壓貨也越來越多，很多經銷商就賺不到錢了，庫存越來越嚴重。

　　“我做預調酒已經十來年了，去年庫存最多的時候，壓了一兩萬箱貨，這些貨足夠賣半年。”該經銷商表示，春節前后，公司員工加班加點不休息，做了不少促銷才把庫存消化掉，“廠家庫存也大，我們打錢過去后，發來的貨也都是幾個月前的。”

　　對于銳澳未來的發展，前述稱系廠家人士表示，公司已經在經銷商和產能問題上做出調整，只要放下腳步穩扎穩打，未來還是有很大發展空間，“這畢竟是一個新興的市場，銳澳也是行業龍頭，未來消費群體還會增加，但公司應該視市場情況制定營銷策略。”

　　有經銷商虧本甩賣退出

　　動銷慢、庫存高后，低價串貨等行為不時出現，甚至有經銷商拋貨退出。

　　有銳澳商超經銷商表示，廠商發給他們一箱產品，扣除返利后的進貨價為每箱200元（24瓶裝），而他們賣給商超的價格是每箱288元左右，商超零售價將近14元，大家利潤都可以。不過，在庫存高企的情況下，不少地方出現竄貨，還有假貨。

　　一名河南的經銷商告訴記者，她代理銳澳近一年時間，但她所在的區域銷量不好，很多消費者嘗鮮之后，就不再購買，而且廠商后期推廣不力，導致大量庫存，“進價200元每箱的銳澳，前一段時間我們100元每箱處理掉了，虧了不少錢，現在不做這個了。”

　　前述銳澳廠家人士亦表示，由于經銷商庫存過大，一些經銷商開始拒絕打款，退出經銷商行列。但對于竄貨問題，該廠商人士表示，主要原因還是經銷商庫存大，急于出貨；另一方面，廠商有商超和夜場兩個渠道的經銷商，由于夜場推廣費用高，給夜場渠道的價格要低一些，也會出現夜場經銷商竄貨到商超渠道的現象。

　　在朱丹蓬看來，銳澳方面給經銷商解決庫存的力度不夠，只停留在一些大型經銷商層面，另外，廠商自身倉庫里面還有一大堆庫存需要處理，“接下來銳澳2016年要做的是制定合理銷售目標，更多地做‘營’，而不是‘銷’。”

　　記者聯系百潤股份董秘辦，一位工作人員表示，目前處于年報披露緘默期，不便接受采訪。