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投資建議：本周板塊隨大盤調整，白酒板塊回調2.6%，食品龍頭伊利、雙匯、海天等也出現較大幅度回調，中小市值和股價在相對底部的公司漲幅較大，比如白酒中的水井坊、山西汾酒，食品中的貝因美、黑芝麻等。但我們認為不管市場短期風格如何變化，食品飲料公司還是要從基本面出發，我們依然看好那些有業績、有估值支撐的優質公司。進入四季度特別是12月以來，我們連續提示白酒進入旺季后的投資機會，認為目前時點板塊催化漸近，一是隨著旺季的到來，大眾消費和商務消費為主帶來的行業復蘇會不斷被驗證和認可；二是歷史上白酒完整周期一般十年，價格和庫存的底部都是在15年底和16年初達到，因此也可以說16年是白酒真正調整到位后復蘇的元年，未來行業將進入新一輪量價齊升的復蘇周期，并伴隨行業集中度的加速提升；三是估值和機構配置，雖然當前靜態估值為09年來均值，但未來業績的加速增長將使動態估值迅速下降，估值不貴，而機構配置目前處于歷史較低水平。

本周五糧液公告定向增發過會，并且在周末召開一年一度的1218經銷商大會，會上傳遞出關于行業和公司很多積極信息。首先是基于行業的判斷認為行業已逐步走出低谷；其次今年計劃任務達成情況良好，五糧液和系列酒公司都已提前完成任務，并且系列酒公司銷量占比達到70%，任務提前達成的同時價格經過3次上調，一批價突破700元，出廠價達到739元，開展并實施了中心倉運轉，渠道運作精細化+扁平化；最后，我們認為公司對明年行業和自身發展充滿信心，明年五糧液將繼續把價格和品牌形象塑造放在首位，繼續提高價格，銷售方面突出“增量溢價、違規減量，優質投放”原則；系列酒方面強調聚焦打造核心品牌，突出1+5+N品牌戰略。我們看好并繼續推薦五糧液，白酒板塊繼續推薦老窖、茅臺、古井、洋河等，關注順鑫、水井坊、汾酒等。

食品各子板塊近期缺少明顯的趨勢性機會，建議關注前期回調較大的好想你及中炬高新及嬰幼兒奶粉行業明年的變化。好想你總市值已不到100億，明年PS接近2x，公司仍然是食品飲料中難得的高成長標的，雙12百草味同比增長60%，好想你新的電視植入廣告也已投放；中炬高新經過調整已重新進入價值區間，純調味品業績對應估值明年不到30x，扣除地產業務則估值不到25x。此外，嬰幼兒奶粉行業受益全面二胎效應和明年中期奶粉注冊制的推出執行，行業需求和行業格局都將改善，建議關注貝因美、三元、伊利。

目前食品飲料板塊2016年動態PE26.13x，溢價率48%，環比上升1.5%；白酒動態PE23.15x，溢價率31%，環比上升1.4%。

核心推薦：瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、古井貢酒、洋河股份、順鑫農業；伊利股份、雙匯發展、好想你、中炬高新。