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上周滬深300指數漲幅-0.57%，食品飲料行業指數（sw）漲幅1.7%，相對收益2.26%，年初至今累計超額收益為5.71%，累計收益9.81%（白酒累計收益21.10%，食品累計收益1.42%）。上周滬深300平均估值14倍，食品飲料行業平均估值31倍，相對估值2.29倍。其中白酒板塊估值29倍，非白酒板塊33倍。

行業重點數據跟蹤及點評

4月21日生豬價格15.23元/公斤，環比下降1.49%，同比下降24.72%；豬肉價格24.02元/公斤，環比上升3.05%，同比下降16.74%。4月12日，國內生鮮乳平均價格3.51元/公斤，環比略降，同比上升1.4%；4月18日，新一輪恒天然奶粉拍賣價格中全脂奶粉2998美元/噸，環比上升3.50%；脫脂奶粉2044美元/噸，環比上升7.10%。

本周核心觀點及投資建議

白酒:茅臺加強市場價格管控，但渠道仍是一貨難求。近期茅臺對各地價格加強管控，普飛價格各地經銷商批價要求管控在1200元以下，專賣店標牌價格1199元，在此背景下各地名義報價有所下行但實際成交價有差異，本周深圳茅臺批價報價1299元，安徽報價1199元，上海1280元，且經銷商普遍處于無貨狀態。從歷史上看，在價格快速上行過程中茅臺曾多次參與市場價格管控，但是最終價格仍是供需關系決定的結果。我們認為今年高端白酒在“大周期（經濟上行、大眾消費崛起）+小周期（庫存修復）”背景下，增速正式進入全面提速階段，茅臺作為最具稀缺性的品牌又疊加投資品需求，需求增速將遠超其供給增速，從而帶動價格上行，同時我們認為白酒基本面離泡沫尚遠，第一價格修復是自2012年開始擠壓了近5年的集中爆發，年均上漲幅度小于居民收入提升幅度，有經濟基礎的支撐；第二當前經銷商普遍處于缺貨狀態，渠道泡沫小。因此在白酒基本面持續修復背景下繼續強烈看多白酒行業。繼續推薦一線白酒茅臺、五糧液和瀘州老窖；同時大力推薦兼具估值安全邊際與成長性的古井貢酒、口子窖；全國化品牌關注水井坊繼續超預期；沱牌舍得建議跟蹤渠道庫存和終端實際動銷拐點；國企改革關注山西汾酒。食品:繼續重點推薦盈利進入長期提升通道，業績有望持續超預期的中炬高新。今年食品行業成本剛性上漲背景下，可能對部分公司短期業績產生影響。食品板塊繼續重點推薦格局好、定價強的安琪酵母和中炬高新，前期我們重點推薦的中炬一季報大幅好于預期，公司機制問題逐漸解決，盈利能力進入長期提升通道。拐點型繼續推薦奶粉行業貝因美、伊利股份，奶粉注冊制第一名名單公布在即，原奶推薦現代牧業。次新股建議關注千禾味業和科迪乳業。超跌品種推薦線上休閑零食好想你、西王食品（錯殺帶來機會）等。

風險提示:

1.下游需求疲軟；

2.公司業績不達預期。