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2018年開(kāi)局，五糧液即是奔跑的節(jié)奏。

4月27日晚間，五糧液發(fā)布今年一季報(bào)。報(bào)表顯示，前3個(gè)月，五糧液(000858)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入138.98億元，同比增長(zhǎng)36.80%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)49.71億元，同比增長(zhǎng)38.35%。每股收益為1.31元。

在去年第一季度首創(chuàng)營(yíng)業(yè)收入百億的基礎(chǔ)上，五糧液再一次刷新了單季營(yíng)業(yè)收入的高度。對(duì)此，方正食品首席分析師薛玉虎評(píng)價(jià)稱，“一季度業(yè)績(jī)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，顯示出五糧液經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的大幅改善，以及高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的延續(xù)!”

受此消息利好，5月2日，報(bào)表披露后的首個(gè)交易日，五糧液迎來(lái)股價(jià)大漲4.77%，最終以71.22元報(bào)收，總市值達(dá)到約2764億元。

一季報(bào)利潤(rùn)趕上2017年1/2

同一時(shí)期發(fā)布的2017年報(bào)顯示，五糧液公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入301.87億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到96.74億元。

對(duì)比看來(lái)，五糧液一季報(bào)除了保持高速的增長(zhǎng)勢(shì)頭之外，單季度營(yíng)業(yè)收入超過(guò)了2017年的1/3，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)更是達(dá)到了去年全年的一半以上。

對(duì)比行業(yè)看，五糧液一季報(bào)營(yíng)業(yè)收入排名，處于白酒行業(yè)第二位，僅次于貴州茅臺(tái)(600519)的174.66億元，但增長(zhǎng)幅度要快于后者。而第三名洋河則還達(dá)不到一百億。凈利潤(rùn)方面，茅五洋一季度也分別位于行業(yè)前三名，說(shuō)明白酒行業(yè)發(fā)展的集中效應(yīng)相當(dāng)明顯。

一季度報(bào)表還顯示，本階段內(nèi)，五糧液預(yù)收賬款達(dá)到57.72億元，環(huán)比去年底增加約11億元。預(yù)收款增長(zhǎng)主要受益于五糧液酒春節(jié)旺季動(dòng)銷較好，同時(shí)受打款政策影響，經(jīng)銷商打款積極性高。

前三個(gè)月內(nèi)，五糧液經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為23.98億，同比增長(zhǎng)30.07%，其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金104.14億，同比增長(zhǎng)35.16%，基本與五糧液收入增速匹配。

另外，一季度內(nèi)五糧液公司凈利率達(dá)到37.52%，同比提升0.71個(gè)百分點(diǎn)，提升原因主要是由于毛利率提升、費(fèi)用率下降導(dǎo)致。報(bào)告期內(nèi)，五糧液毛利率達(dá)到73.19%，同比提升2.66個(gè)百分點(diǎn)。而銷售費(fèi)用10.03億元，同比下降8.53%，銷售費(fèi)用率7.22%，同比下降3.57個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用5.95億，同比增長(zhǎng)1.92%，管理費(fèi)用率4.28%，同比下降1.47個(gè)百分點(diǎn)。上述數(shù)據(jù)說(shuō)明，五糧液市場(chǎng)管理效率更加優(yōu)化。

由于2017年度和2018年一季度收入和利潤(rùn)取得了大幅度增長(zhǎng)。2018年一季度，中國(guó)證券金融股份有限公司(下稱“證金公司”)對(duì)五糧液進(jìn)行了增持。2017年度報(bào)告顯示，證金公司對(duì)五糧液持股比例為1.71%，位列第四大股東。2018年度一季報(bào)披露，證金公司對(duì)五糧液的持股已經(jīng)增至2.19%。

與此同時(shí)，五糧液的第三大股東——香港中央結(jié)算有限公司也在一季度對(duì)五糧液進(jìn)行了增持，持股占比由去年四季末的3.02%，增持至今年一季末的4.03%。

一個(gè)高質(zhì)量發(fā)展的五糧液

“開(kāi)門(mén)紅”的數(shù)據(jù)，凸顯了五糧液當(dāng)前良好的動(dòng)銷成績(jī)。

五糧液方面前期曾透露，今年一季度，五糧液產(chǎn)品發(fā)貨量6000噸左右，其中，52°新品五糧液(即“普五”)表現(xiàn)突出，動(dòng)銷占全年投放量的30%左右，高于往年同期。

受此市場(chǎng)利好，當(dāng)前，五糧液社會(huì)庫(kù)存率約7%，低于行業(yè)庫(kù)存水平。五糧液方面表示，公司正積極生產(chǎn)備貨，并將通過(guò)七大營(yíng)銷中心一線分倉(cāng)體系進(jìn)行調(diào)配供應(yīng)，以保障市場(chǎng)正常需求。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，白酒上市公司一季度業(yè)績(jī)普遍上漲，與春節(jié)期間的高端白酒需求旺盛有關(guān)，像處在行業(yè)前列的茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、汾酒等一季度業(yè)績(jī)都有明顯增長(zhǎng)。

“一季度都是放量供應(yīng)。到目前為止，一線白酒市場(chǎng)需求充分，投放的都能被市場(chǎng)消化，所以，一季度廠家投放量上升，經(jīng)銷商積極性也高。”海通證券分析師瞿時(shí)尹提出。

另一方面，業(yè)績(jī)也來(lái)源于廠家層面更為積極的政策推動(dòng)。4月18日，廣受關(guān)注的五糧液18.5億定增方案，終于正式落地。23名五糧液優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商正式成為此次定增對(duì)象，助力“千億工程”落地的同時(shí)，廠商融為一體的五糧液已與經(jīng)銷商成為一家人。

可以想象，五糧液的核心經(jīng)銷商已經(jīng)成為公司股東了，經(jīng)銷商能夠直接分享五糧液發(fā)展和資本紅利，還有什么理由不積極賣酒?

由此也可看到，五糧液集團(tuán)公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)李曙光上任一年來(lái)，不但在圍繞戰(zhàn)略、品牌、營(yíng)銷和產(chǎn)品等多維度創(chuàng)新推動(dòng)發(fā)展，同時(shí)依托于公司內(nèi)部管理改善和資本市場(chǎng)合作的演進(jìn)，實(shí)現(xiàn)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距縮小。

一切都在指向五糧液跨越式、追趕式發(fā)展。

有券商近期透露，根據(jù)五糧液公司口徑，2018年一季度，五糧液回款已占全年任務(wù)的50%。進(jìn)入第二季度，五糧液將大概率進(jìn)入銷售寬松期。

該券商還提到，五糧液3月就開(kāi)始主動(dòng)控制發(fā)貨，進(jìn)入4月發(fā)貨情況有所提速，已與茅臺(tái)節(jié)奏形成錯(cuò)位。

從種種跡象來(lái)看，2018年，五糧液將開(kāi)啟全年奔跑的節(jié)奏。一季度報(bào)表數(shù)據(jù)也證實(shí)，高速發(fā)展將是五糧液2018年的主旋律，開(kāi)啟了一年的“二次創(chuàng)業(yè)”，在今年更可能實(shí)現(xiàn)全面發(fā)力。

一季度過(guò)后，2017年3月履職的李曙光將正式進(jìn)入第二個(gè)年度規(guī)劃中，進(jìn)入全面發(fā)力的五糧液想的不僅僅是高速發(fā)展，更是高質(zhì)量發(fā)展。