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4月28日，瀘州老窖正式披露了《2021年年度報告》和《2022年一季度報告》，從數據來看，除了優秀還是優秀。

報告顯示，2021年，公司實現營業收入206.42億元，同比增長23.96%；實現凈利潤79.56億元，同比增長32.47%。值得關注的是，這是A股白酒上市公司中，第四家撞線200億的白酒企業，而其最終呈現的年報數據也均高于早前發布的業績快報。

不僅如此，營收和凈利高增長的良好態勢也延續到了2022年一季度：報告期內，瀘州老窖實現營業收入63.12億元，同比增長26.15%；實現凈利潤28.76億元，同比增長32.72%，創下史上最高一季報。

毫無疑問，2021年是瀘州老窖邁進“雙百億”的高光之年。而取得開門紅的2022年，已經開始書寫新的高光時刻。

200億和其背后的秘密

回看2021年，中國白酒行業經歷了經濟調整、消費緊縮、行業競爭、疫情起伏的多重壓力。據中國酒業協會發布的數據顯示，2021年1-12月，全國規模以上釀酒企業白酒產量達到715.6萬千升，同比下降0.6%。

需注意的是，這也是自2019年至今，白酒產量連續第三年下滑。盡管如此，白酒產業的整體銷售和凈利卻在近些年得到大幅提高。顯然，整個行業的發展都在加快向品牌集中、向品質集中、向頭部企業集中。

在此賦能下，2021年，率先邁進200億陣營的白酒上市公司是瀘州老窖。

分產品來看，中高檔酒實現收入183.97億元，同比增長29.22%，占營業收入的比重為89.12%，而去年同期，這一占比為85.49%；其他酒類實現營收則為20.18億元，同比下降8.74%。

顯然，瀘州老窖加大了對中高檔產品的布局和優化。過去一年，除了讓國窖1573穩居中國三大高端白酒陣營，瀘州老窖還重磅發布了瀘州老窖1952、黑蓋等戰略新品。

持續豐富的品系架構，不僅使得“雙品牌”戰略取得突破性進展，中高端產品毛利率還進一步提升至90.34%，同比增長0.09%，這也為業績高增提供了重要的內生動力。據悉，瀘州老窖中高檔酒類品牌包括國窖1573、瀘州老窖特曲和百年瀘州老窖窖齡酒。

不容忽視的是，產品結構的不斷升級，離不開優質產能做支撐。

2021年，隨著黃艤釀酒生態園全面投產，瀘州老窖優質純糧固態基酒產能、儲酒產能、包裝產能完成布局，實現了質的飛躍。目前，公司已經形成“1+2+N”產能新格局，即：“1中心”，1573國寶窖池群；“2園區”，羅漢釀酒生態園和黃艤釀酒生態園；“N基地”，安寧科技園、三大藏酒洞、瀘州酒業集中發展區等生產供應鏈基地。

優質產能保障，也推進了瀘州老窖全國化市場的有序發展。

從渠道來看，傳統渠道實現營業收入195.24億元，同比增長24.4%；新興渠道運營即線上銷售運營，實現營業收入為8.92億元，同比增長18.26%。

可以說，“東進、南圖、中崛起”的區域市場發展戰略已見成效，在此精耕細作下，電商渠道、創新版塊也不斷破局。經過多年努力奮斗，瀘州老窖成功轉型成為“全面以消費者為中心”的新型酒類頭部企業。

對此，天風證券認為，中高端白酒行業的長期發展仍被看好，高端白酒龍頭具備強壁壘，商業模式具備優越性，預計瀘州老窖2022年業績仍較為穩健。

2022，跳起摸高

的確，從數字來看，瀘州老窖今年一季度基本延續了2021年的高速增長，并在年報中披露了2022年力爭營業收入同比增長不低于15%的目標。

采訪中，有不少業內人士指出該目標“過于謹慎”，但也有專家指出，今年開局酒業承壓遠超以往：多地疫情爆發，白酒板塊持續回調，經銷商面臨著“堅持”還是“撤退”的大挑戰，釋放出較多悲觀情緒。

“短期的需求波動對行業長期向好的發展并不具備趨勢性，未來穩增長政策方向下消費企穩可期，作為消費龍頭板塊，白酒有望維持配置價值。”中信證券認為，酒企正常的回款節奏亦對大部分公司一季度業績提供支撐。

這從瀘州老窖的一季報中就也以窺見一斑。據東莞證券調研分析，2022年春節期間，公司核心產品國窖1573動銷表現良好，經銷商預計完成35%-40%左右的回款，批價維持在920元左右，渠道庫存維持在1個月左右的良性水平。同時，公司推出的新品瀘州老窖1952節前約完成40%的全年回款。

可以說，一季報如此亮眼的成績，一方面得益于次高端擴容、價格帶向上裂變、飲酒低度化的行業趨勢，帶來高端產品的彈性增長；另一方面也與行業進入深度調整期后，瀘州老窖營銷模式隨之變革，以渠道下沉、直控終端為核心，不斷升級革新，落地股權激勵不無關系。

“公司限制性股票激勵方案落地，將高管利益與公司深度綁定，核心骨干激勵面廣，充分激發內部活力，業績釋放動力加強。”中銀證券分析師鄧天嬌分析道。在她看來，瀘州老窖整體發展勢能向上，“十四五”期間，瀘州老窖可超額完成業績考核目標，持續快速奔跑。

對此，瀘州老窖也在年報中指出，2022年銷售必須保持高速增長態勢，奮勇沖刺、跳起摸高，將圍繞“三個加快”，聚集起沖刺前三的強大勢能。

首先，加快銷售規模突破。一方面，實現放量增長，國窖系列要發揮品牌引領作用，瀘州老窖系列要堅定形成新的增長極，養生酒系列和新酒業系列要解放思想、加快創新；另一方面，要加大市場精耕，推進基地市場裂變深耕、重點市場強基固本、戰略市場拓展突破、空白市場加快布局，形成全國化發展和各類市場齊頭并進的進攻態勢。 

其次，加快管理效能突破。促進戰略落地，全面探索“136戰略落到部門、部門落到項目、項目落到個人、個人落到行動、行動落到獎懲”的有效機制。同時，加強總部能力建設，綜合管理體系要強化大局意識、服務意識和效率意識，形成“賦能銷售、賦能生產、賦能一線”的強大合力。

第三，加快貢獻能力突破。為國家作出更大貢獻，主動肩負起實業報國的責任，發揮帶頭作用，彰顯國企力量。

2022年，恰逢首屆中國名酒評選70周年，作為唯一蟬聯五屆“中國名酒”稱號的濃香型白酒，瀘州老窖已經具備了趕超跨越、突破發展的良好基礎。正如瀘州老窖股份有限公司黨委書記、董事長劉淼在2022瀘州老窖?國窖1573封藏大典上所講的那樣，瀘州老窖將堅持創新驅動發展，提升企業創新能力，積極融入制造強國、品牌強國戰略，建設品牌、品質、文化、創新、數智、和諧的瀘州老窖，穩中求進謀發展，履行國有企業社會責任，造福社會民生，開啟中國名酒新征程！

以求真的態度致敬中國名酒榮耀70年的瀘州老窖，定會在2022年續寫新輝煌。