會稽山（601579）此次如果定增成功且出手并購烏氈帽和唐宋酒業(yè)，黃酒格局將會大變。
6月12日，位列中國黃酒上市公司三甲之一的會稽山一連發(fā)布32個公告，就此拉開會稽山定向增發(fā)、第一期員工持股和并購擴(kuò)張等計劃，并刷爆酒業(yè)朋友圈。
根據(jù)預(yù)案，會稽山擬以13.86元/股，非公開發(fā)行股票13000萬股，募資不超過18.02億元，扣除發(fā)行費用后，募集資金將用于年產(chǎn)10萬千升黃酒后熟包裝物流自動化技術(shù)改造項目（6.53億元）、收購烏氈帽酒業(yè)有限公司100%股權(quán)項目（4億元）、收購紹興縣唐宋酒業(yè)有限公司100%股權(quán)項目（8106萬元），其余募集資金將用于補充流動資金及償還銀行貸款（6.68億元）。
可以想象的是，如果該定增方案通過公司股東大會表決通過和證監(jiān)會審批，會稽山的產(chǎn)能、市場將得到進(jìn)一步擴(kuò)大，超越排名第二的金楓酒業(yè)（600616），劍指黃酒龍頭古越龍山（600059），黃酒格局必將大變。
會稽山“彎道超車”？
從古越龍山、金楓酒業(yè)、會稽山三家黃酒上市企業(yè)的近三年營收規(guī)模來看，盡管古越龍山龍頭地位相對穩(wěn)定，但金楓酒業(yè)與會稽山卻出現(xiàn)了變化。報告顯示，2012年會稽山營收9.75億元，略優(yōu)于金楓酒業(yè)的9.51億元。2013年，金楓酒業(yè)營收反超會稽山達(dá)到行業(yè)第二，規(guī)模相差0.92億元，去年隨著會稽山登陸資本市場，兩者的營收差縮小至0.83億元。
兩者的差距有可能隨著會稽山成功并購烏氈帽和唐宋酒業(yè)再次拉大，不同的是，這次是會稽山將“彎道超車”，邁過金楓酒業(yè)成為行業(yè)第二。
根據(jù)《華夏酒報》記者查詢現(xiàn)排名行業(yè)前七的烏氈帽酒業(yè)有限公司和排名前十的唐宋酒業(yè)有限公司去年營收業(yè)績，兩者分別達(dá)到1.26億元和5500萬元。被并購至?xí)街螅瑫降娜ツ暾w業(yè)績將達(dá)到10.4億元，超過金楓酒業(yè)，與行業(yè)龍頭古越龍山（2014年13.38億元）進(jìn)一步拉小距離。合并后，會稽山的產(chǎn)能將達(dá)到行業(yè)最高的20萬千升，有望超過古越龍山（據(jù)悉前年為17.5萬千升）。
會稽山在預(yù)案中也表示，公司擬將本次非公開發(fā)行的部分募集資金，用于收購烏氈帽酒業(yè)有限公司和紹興縣唐宋酒業(yè)有限公司100%股權(quán)，主要目的是通過兼并收購，拓展銷售渠道、多樣化銷售層次、提升銷售規(guī)模、增加原酒儲量。本次收購?fù)瓿珊螅军S酒產(chǎn)能和銷量將繼續(xù)提升，在江浙滬及全國其他省市的銷售渠道得到進(jìn)一步拓展，從而實現(xiàn)公司主營業(yè)務(wù)在短期內(nèi)的做大做強。
為了實現(xiàn)自身的彎道超車，會稽山在2014年年報中還提出，今年將根據(jù)黃酒行業(yè)特點，采取差異化營銷模式，依據(jù)“深耕核心市場、開發(fā)潛在市場”的策略，公司將全國市場分為成熟市場、競爭性市場和培育市場三大類型，在各個市場運用差異化的渠道運作模式和營銷策略，合理配置產(chǎn)品資源，確保成熟市場的領(lǐng)先地位。同時，積極拓展競爭性市場，加強新興市場的培育，擴(kuò)大市場份額。
此外，公司將運用先進(jìn)的渠道管理模式和系統(tǒng)的營銷預(yù)算管理，加強與經(jīng)銷商的戰(zhàn)略合作關(guān)系，整合經(jīng)銷商資源，堅持扁平化運作，實施“精細(xì)化”管理，提高市場運作效率。 將主要營銷力量從中高端轉(zhuǎn)移到普通黃酒上，鞏固和擴(kuò)大了大眾消費群體，公司一季度普通黃酒銷售取得明顯增長。
針對行業(yè)當(dāng)前的“互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮，會稽山紹興酒目前首批入駐紹興商家與名優(yōu)特購物中心。此外，公司還將建立黃酒電子商務(wù)平臺，實現(xiàn)銷售訂單、營銷費用管理、客戶關(guān)系管理信息化，為贏得市場創(chuàng)造了先機。
黃酒行業(yè)“混改”思變
除了并購優(yōu)質(zhì)黃酒企業(yè)標(biāo)的，改寫當(dāng)前黃酒格局之外，我們還應(yīng)看到，民營黃酒企業(yè)會稽山推動黃酒行業(yè)第一單員工持股方案，將對行業(yè)“創(chuàng)新思變”形成“鯰魚效應(yīng)”。
會稽山去年8月上市，卻在推動鼓勵員工持股方面做到了最前面。從本次非公開發(fā)行A股的發(fā)行對象來看，除了精功集團(tuán)有限公司，會稽山第一期員工持股計劃赫然在列，同屬于定向的10名投資者。
根據(jù)預(yù)案對具體
文章來源華夏酒報情況的披露，公司員工擬認(rèn)購本員工持股計劃資金總額為人民幣4158萬元，其中公司董事、監(jiān)事和高級管理人員出資1510.74萬元，占本員工持股計劃總規(guī)模的36.33%；其他員工出資2647.26萬元，占本員工持股計劃總規(guī)模的63.67%。參加本員工持股計劃的總?cè)藬?shù)為145人，其中董事、監(jiān)事、高級管理人員合計7人，認(rèn)購股份不超過300萬股，不超過本次非公開發(fā)行后股本總額的0.566%。
除了會稽山推動首輪員工持股外，近期又有風(fēng)傳說古越龍山擬推動“混改”。特別是紹興市國資委將持有中國紹興黃酒集團(tuán)有限公司49%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給紹興市交通投資集團(tuán)有限公司，此舉被視為紹興國資改革的一個信號。而金楓酒業(yè)的國企改革預(yù)期由來已久。站在國企改革的“風(fēng)口”，我們有理由相信，“混改”將刺激黃酒企業(yè)在生產(chǎn)、管理和營銷方面的活力。
齊魯證券高級分析師胡彥超6月15日發(fā)表研報認(rèn)為，黃酒企業(yè)除了進(jìn)行內(nèi)部調(diào)整外，可能還需要借助外部的力量，引入能和公司在相關(guān)產(chǎn)業(yè)方面形成優(yōu)勢互補的戰(zhàn)略投資者不失為一個好的方向。
兩種改革方向?qū)⒋龠M(jìn)黃酒行業(yè)“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”。首先，實施股權(quán)激勵，完善激勵機制。隨著浙江國企改革的推進(jìn)（明確提出推廣實行職業(yè)經(jīng)理人制），黃酒企業(yè)員工的股權(quán)激勵計劃有望落地，從而完善公司的激勵機制。
其二，引入戰(zhàn)略投資者，進(jìn)行混合所有制改革。浙江省國企改革要求到2017 年混合所有制占比達(dá)75%，古越龍山公司有望在股權(quán)層面引入戰(zhàn)略投資者，尤其與公司能夠優(yōu)勢互補的，可以在渠道和營銷方面給予公司支持。一方面改善公司治理結(jié)構(gòu)，另一方面能加快公司的區(qū)域拓展和產(chǎn)品創(chuàng)新。（您對本文有何見解，歡迎通過新浪微博＠華夏酒報進(jìn)行討論。）
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編輯：王玉秋
