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    拉菲泡沫的破裂，不足以斷送整個葡萄酒投資機會，但國內葡萄酒投資仍舊不容樂觀

    [ 以1982年的法國拉菲為例，過去10年的投資回報率為857%，其中的風險是可以看得見的。一瓶四五十歐元的紅酒在國內卻要價好幾千甚至上萬元，本身就是一個巨大的泡沫 ]

    從國內市場看，紅酒投資一直是一個提得多、炒得熱、外行人卻始終難見市場全貌的新興商業領域。2011年可謂是國內外紅酒市場的一個轉折點。無論是下半年以來收藏級名酒價格指數的下滑，還是國內炒得火熱的拉菲造假丑聞，都讓紅酒投資者不得不重新思考投資策略。

    國內紅酒投資市場現狀如何？投資紅酒回報率水平多高？2012年投資紅酒又有哪些機會和風險？這些問題現在是否能有一個確定的答案？

    炒起來的繁榮，泡沫終破裂

    “拉菲之所以這么紅，都是溫州人炒起來的！” 葡萄酒營銷專家李彥齊在接受第一財經日報《財商》采訪時直言，“前兩年買拉菲不叫投資，叫炒。”李彥齊認為，拉菲在中國的風靡，不僅得益于其中文譯名容易記憶，也和口碑傳播以及媒體推動有關。

    拉菲酒莊的創立可以追溯到1354年，在14世紀已經有相當的名氣。幾經波折于1868年轉入詹姆士·羅斯柴爾德爵士之手，并一直在該家族手里營運至今。雖然品牌歷史比較動蕩，但拉菲的品質一直為人稱道，紅酒質量和世界頂級葡萄酒的聲譽維持至今。

    由于中國香港及內地市場的瘋狂追捧，2009年至2010年期間拉菲的表現令人驚訝。香港在2008年撤銷酒稅后，市場對拉菲的需求大增。國際紅酒期刊《WineYields》發表《2012年紅酒市場展望》報告稱，2010年10月27日，拉菲酒莊宣布其2008年份拉菲的設計將包括中國數字“八”，由于“八”在中國文化中是幸運的數字，在短短一天內，2008年份拉菲在倫敦的批發價上升20%。

    市場上最搶手、交投最活躍的名酒價格在2010年大升40%，在2011年則繼續造好。

    倫敦國際紅酒交易所(London International Vintners Exchange)2011年1月發布的報告顯示，2010年波爾多精品葡萄酒投資收益上漲57%，遠遠超過黃金和原油。

    但泡沫一旦破裂，拉菲的市場價格也是急轉直下。

    《2012年紅酒市場展望》顯示，市場于2011年8月份出現了明顯的調整——投資級名酒價格指數開始下跌，且跌勢持續。“名酒市場價格指數在2011年末不僅失去了先前幾個月的積累升幅，有的更是比年初下降了10%至20%。”

    國內市場方面，2008年份的拉菲最高曾攀升到近1.6萬元/瓶的高位，但如今售價僅8000～9000元，跌幅甚至將近50%。

    從事葡萄酒行業報道5年的媒體人王先生稱，拉菲年產量10萬瓶左右，中國市場的配額則不超過1萬瓶。此前有媒體報道，浙江地區一年的拉菲銷量就在30萬瓶以上，假貨充斥的情況可想而知。

    國內某銀行私人銀行紅酒投資團隊工作人員李先生表示，以1982年的法國拉菲為例，過去10年的投資回報率為857%，其中的風險是可以看得見的。此外，一瓶四五十歐元的紅酒在國內卻要價好幾千甚至上萬元，本身就是一個巨大的泡沫。

    產業鏈不完整，難言投資

    值得注意的是，拉菲只是波爾多列級名莊眾多名酒中的一種。雖然最近幾年一直是市場的搶手貨，但并不足以抹殺其他優勢品牌的投資價值。拉菲泡沫的破裂，不足以斷送整個葡萄酒投資市場的機會。

    但是國內的葡萄酒投資仍舊不容樂觀。

    “國內投資葡萄酒市場目前還很不健全。”李彥齊表示，不同于國外完整的投資體系，國內現在很多人買來的高端葡萄酒都想放到自己家，很難達到好的儲存條件，在想賣出時候無法證明這瓶酒是否還是正常的酒體，變現就很難。

    李彥齊所言的是紅酒投資的一般形式，期酒投資。葡萄酒的投資周期一般具有固定的流程，一般買了期酒，都要兩年后提貨，提貨后最好放在專業酒商那里儲存。不同的酒有不同的變現周期，要及時跟進評酒專家的建議，在走向成熟期都是變現的好時機。

    媒體人王先生表示，期酒要經過1~2年的陳釀期，真正流入市場得是3~5年之后，那時候開瓶才能體現其口味價值。

    私人銀行工作人員李先生表示，國內做紅酒投資的渠道有限，投資人離直接生產商太遠，一般通過經銷商或者私人銀行等渠道競拍和投資紅酒。對紅酒質量的把握比較困難，經銷商的信譽也是一個有潛在風險的問題。

    市場的不規范還遠不止于變現環節，甚至連一個確定的市場和確定的環境都還沒形成。業內人士表示，市場內的紅酒很難按品牌統計。比如紅酒團購，就是通過朋友介紹，然后從酒商或者渠道下游的專賣店成批拿貨，價格一般在零售價格的80%。現在酒店里面自帶葡萄酒的現象越來越多，這些酒就是從團購渠道走出去的。在大眾消費的銷量無法統計的情況下，品牌的維護就成了一個問題。

    痛定思痛，市場有待開發

    “真正懂酒的人不會只盯著拉菲。”李彥齊表示，紅酒的投資機會還有，就在于市場一步步走向成熟，對紅酒的認知也逐漸從片面到全面。

    李彥齊表示，市場已經在改變。消費品種現在從拉菲跑到了木桐、瑪歌、拉圖這些其他的一級酒莊；國內真正懂葡萄酒投資的這些人，他們本身并不受消費品牌的影響，和國際市場比較接近。

    “1855年列級名莊的購買度已經在降低，中國買家對名莊酒的認知度提高了，也認識到紅酒的有限價值，投資趨于理性，選擇也更多元。”媒體人王先生介紹道，2011年勃艮第期酒拍賣會就有一些中國投資人前往，在歐美市場熱度降低，但產量和產品都還在的情況下，中國投資者的投資選擇就更廣。

    目前市場上的紅酒投資除了實物投資，還有紅酒基金等品類。據私人銀行工作人員李先生介紹，該行除了為私人銀行客戶做紅酒實物投資，還提供紅酒投資衍生品，如紅酒指數投資、其他紅酒相關的理財產品等。

    國際紅酒期刊《WineYields》主編唐哲信在上述報告中表示：“決定葡萄酒市場2011年表現的是其內部因素(如生產商在國際市場上的經營策略)及外圍總體經濟，而兩者是同樣重要的原因。這些強力的因素正在影響著市場發展，但對飲家及收藏家而言，這不平衡的市場卻存在不少機會。”