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　　沒有只漲不跌的市場，葡萄酒也不例外。

　　在國內拉菲部分產品的下跌幅度超過了50%，其他名莊酒也出現價量齊跌的局面。2011年和2012年倫敦葡萄酒交易平臺的Liv-ex佳釀100指數(該指數追蹤各國的名莊酒)分別下跌了14%和9%(在2009和2010年，該指數分別上漲了15%和40%)。

　　另一方面，根據全球主要葡萄酒商業拍賣行發布的數據，2012年全球珍稀葡萄酒的拍賣額下降了19%，從2011年的4.78億美元下降到2012年的3.89億美元，這也是自2009年以來第一次下降。

　　“過山車”行情不僅套牢了不少經銷商，也讓不少投資者開始重新思考葡萄酒的投資思路。在泡沫破裂之后，“謹慎”的態度開始蔓延。

　　泡沫破裂還是正常回調

　　由于產量的稀缺和國內買家的追捧，拉菲系列葡萄酒的價格曾一路猛漲，讓不少投資者在短短幾個月內就得到了50%以上的收益。法國國家釀酒師張言志說，追漲殺跌并不適合葡萄酒投資。有的投資者發現2009年和2010年的拉菲價格高，漲幅也更大，就預計2011年的行情也會很好，開始大手筆買入。

　　有的人帶著幾千萬甚至上億的資金到波爾多買酒，這種“哄搶”導致了不正常的上漲。而2011年底以來，名莊酒價格下跌，投資者又認為是市場趨勢變了，甚至是崩盤了，開始大筆甩貨，結果沒人敢買了。

　　據張言志分析，細看這一輪行情，可以發現國內投資者對葡萄酒的特性還不是特別了解。在白酒投資中，一個品牌是一個產品，比如說2009年和2010年產的茅臺品質是一樣的。可年份不同的葡萄酒的品質會有很大差異。2009年和2010是兩個好年份，價格高一些有合理的因素，而2011年是一個不好的年份，價格下調也是一個自然的調整。可很多投資者沒有認識到這個問題。

　　法國波爾多葡萄酒協會授權國際講師于朔認為，由于前期的炒作，名莊酒的價格依然存在一定的泡沫，在今后一段時間，預計會慢慢地回歸理性的區間。張言志說，整體上看，名莊酒價格還是會在低位徘徊。因為國內外的經濟形勢仍不明朗，國內對公款消費的限制也抑制了部分需求，這從今年春節的銷售就能看出來。而且2012年也算不上好年份，不可能支撐期酒價格的快速上漲。

　　不過，需求比較強勁的品種，也會有價格上漲的動力。2012年整個國內市場的進貨額度都偏低，前期庫存消化了不少;而歐元走低導致采購成本大幅下降，也會吸引大的經銷商開始囤貨。

　　于朔表示，在投資的品種上，國內的投資者不要僅僅局限于五大或者八大名莊。實際上，美國、澳大利亞、意大利等國家都有非常不錯的高端葡萄酒，且具有一定的收藏和投資價值。而且葡萄酒銷售已經從最初的“渠道為王”，進入到了“終端為王”的階段，如果能掌握客戶資源，解決銷售問題，投資一些性價比較好的進口酒品牌，現貨買賣也會有不錯的收益。

　　從短線炒作到長期定投

　　任何投資都要注重資產配置、時機選擇和流動性。張言志說，葡萄酒應該做長期投資。長期來看，名莊酒的年均回報還是可以讓投資者實現資產保值的。“像國外有些專業的藏家，每年都會買幾個喜歡的品牌的酒，每次買的都不多，但是十幾年甚至幾十年過去，其中比較稀有的品種的價格漲幅就會很驚人。在資產配置上，葡萄酒應該是輔助性的投資品，一次把身家全壓上，期待來年就會有20%以上的升值，風險太大了。”

　　拿期酒來說，其風險主要在品酒和進貨渠道兩個方面。據于朔介紹，每年四月份，波爾多地區的機構都會邀請代理商和交易商對上一年的期酒進行品嘗，然后在五、六月份與之簽訂購買合同。張言志說，這個時候，葡萄酒僅僅在橡木桶中存放了三四個月，通過品酒預測它將來的品質，需要相當多的經驗。另外，波爾多地區的莊主只會將配額分給有交易影響力的投資者。

　　不管行情如何起落，投資者每年都要堅持從酒莊買一定量的貨，才能慢慢形成影響力，這需要很長的過程。而國內的投資者介入時間還比較短，又傾向于追漲殺跌，大部分還未形成自己的影響力，很難拿到期酒配額。

　　投資葡萄酒現貨的風險同樣不少。每年的名莊酒產量都有限，其中比較暢銷的更是搶手，國內投資客很難在合適的價位上買到心儀的品種。據張言志分析，就算買到了酒，短期內變現也比較困難。高達48%的關稅和復雜的進出口手續，讓進口名莊酒幾乎沒有回流國際市場的可能。在國內，現在主要的交易方式就是拍賣和通過交易平臺交易，但是交易量都不大，而且假酒的泛濫增加了交易的難度。

　　“中國的葡萄酒交易平臺僅出現了幾年，跟國外的平臺相比，其運營模式不是很成熟，專業人才的積累也遠遠不夠，因此不少投資者仍在觀望。由于缺乏渠道和通路，不管是個人投資者，還是做相關理財產品和基金的金融機構，想把大量的葡萄酒變現都很困難”。

　　張言志說，對于僅占總量0.1%的投資級葡萄酒來說，都需要10到30年的成熟期來達到最佳的飲用口感。在這段時間里，葡萄酒生產的年份、儲存條件，酒莊的知名度、酒莊背后的故事等很多因素都可以影響到葡萄酒的升值。在介入之前，投資者首先要喜歡葡萄酒，慢慢去了解專業知識，有長線的心態，而不要把葡萄酒當成股票那樣的純粹投資品。