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古越龍山實現營業收入8.98億元，同比增長3.77%；凈利潤為0.94億元，同比增長16.27%；

會稽山實現營業收入5.78億元，較上年同期增長30.70%；實現凈利潤0.84億元，較上年同期上升21.83%；

金楓酒業實現營業收入4.3億元，同比下降10.39%；實現利潤總額0.45億元，同比下降4.73%。

總的來說，“兩增一降”的局勢并未帶來太多的驚喜。在白酒企業普遍跨入新一輪復蘇周期，同時國產啤酒初露暖意之時，黃酒所面臨的大環境并為有太大改變，在酒類總量中占比偏低，品類認可及市場普及程度不足的情況下，黃酒要實現中國酒業“十三五”期間的總體目標仍舊困難重重。

但我們也看到，目前三家上市公司圍繞市場、產品、品牌競爭力的調整正在加速黃酒產業的升級和擴容，黃酒產業表現出了更加積極的市場活躍度。

核心市場混戰加劇，市縣爭奪得靠“拼刺刀”

三大黃酒在鞏固自有核心市場的基礎上，均加速了對其他區域的滲透。

而前幾年相關企業在并購上的“戰果”，也開始顯現出戰略價值，這集中表現在會稽山、金楓酒業圍繞旗下的品牌資源展開區域市場局部。

由于江浙滬作為黃酒核心消費市場的地位目前難以撼動，因此未來圍繞這些區域的爭奪將更加慘烈，黃酒巨頭們將在更小的區域內圍繞縣市展開攻防。

1、古越龍山：多面出擊擾對手，子品牌增長報喜

率先完成了全國市場布局的黃酒龍頭古越龍山，仍不敢放松對核心市場的鞏固。

去年以來在上海市場對部分老產品進行改版，圍繞終端開展鋪貨堆箱等行動，拉動了銷量的增長；

同時針對安徽市場力推新品“四季花雕”，分食競品市場；

而在山東市場則對核心產品五年陳系列重新調整銷售渠道，加大對商超及流通渠道的投入，強化產品的終端競爭力。

值得注意的是，古越龍山旗下全資子公司紹興女兒紅在2017年1-6月份實現營業收入2.2億元，凈利潤2000多萬元，對母公司凈利潤影響達到10%以上。作為古越龍山的子品牌，“女兒紅”的強勢增長可以看做公司對自身產品結構的優化，上半年《女兒紅》電視劇的熱播以及新品“女兒陳”的推出，女兒紅品牌未來對母公司業績的貢獻或將更加突出。

2、會稽山：深耕核心市場、開發潛在市場

會稽山產品銷售主要集中在浙江地區、江蘇地區和上海市等黃酒的傳統消費區域。不過在最新的“深耕核心市場、開發潛在市場”的營銷模式下，會稽山又進一步細分了戰場。

而得益于前期對多個地方黃酒品牌的收購，會稽山在核心市場內實現了競爭區域的新劃分，重點對潛在市場進行滲透。旗下區域細分品牌如烏氈帽、嘉善黃酒和唐宋酒業等，將利用自身產品優勢、市場優勢和品牌優勢，助力會稽山搶占無錫、嘉興、安吉等市場，并強化紹興本土市場。

3、金楓酒業：覬覦外上海市場的攪局者

長期以來扼守上海大本營市場的金楓酒業在基本確立了企業的產品體系后，也開啟了市場擴張之路，這當然也受到紹興系品牌對上海市場沖擊的影響。圍繞定位明確的核心品牌“石庫門”、“金色年華”、“和”，深化上海市場的掌控力，目前在上海商超渠道中市場占有率已超過50%。

同時旗下“惠泉”品牌占據江蘇無錫、宜興市場，加之另外在當地市場表現活躍的紹興白塔、無錫振太等品牌，合力實現金楓酒業的規模化競爭力，以此突破現有市場格局，構建上海、江蘇、浙江跨區域布局。

行業資源整合仍是黃酒實現品類躍升的關鍵

黃酒派系眾多，浙派、海派、蘇派、閩派、徽派、魯派、湘派等雖然分布面積廣，但除江浙滬區域能夠實現企業的較高集中度外，其余區域大多是“單打獨斗”，偏安一隅的小微型企業，目前總體上納入國家統計規模以上的黃酒生產企業只有約120家，這自然也是目前黃酒整體市場容量占比低的重要原因之一。

過去一段時間，雖然小區域范圍內的并購屢有發生。

如會稽山合并了烏氈帽酒業和唐宋酒業；

金楓酒業在2013年以來，便其集中資源在黃酒成熟消費區域浙江和江蘇實施并購(收購無錫振太酒業)；

未來古越龍山也不排除進行整合收購的動作。

但黃酒行業全國化的進程仍然緩慢，行業集中度較低。更為關鍵的是，跨省區的黃酒并購案例仍舊稀少，難以形成類似白酒行業里“一超多強”的市場態勢。

雖然以古越龍山、會稽山為代表的龍頭企業堅持走全國化市場路線，但對黃酒產品在全國的推廣和營銷上的行業合力還不夠，且在既定份額內低價同質化競爭依然較為明顯。

未來行業資源整合將成為黃酒行業發展的主要趨勢之一，黃酒行業集中度需要得到進一步的提高。

只有通過資產重組、收購兼并、加大投入等途徑，充分利用資本市場，創立集團化、規模化的大型企業集團，才能提高產業集中度和企業影響力。

產品結構和價格體系的調整仍需深入

在酒類消費市場升級，特別是原材料上漲風潮的影響下，黃酒企業在產品結構和價格體系上面臨更加迫切的調整需求。目前，隨著人工、物流、各類原輔材料價格不同程度的上漲，以及環保配套政策持續出臺，環保標準提升，企業經營成本進一步增加。

據數據顯示，中國市場黃酒銷量中50元價格以下的占到50%，其中有一半賣價不超過20元，200元以上售價的高檔黃酒占比不到10%，并且黃酒噸價低、渠道利潤單薄、不利于黃酒品類的全國化推廣和擴展。

因此，黃酒行業需要擺脫單純依靠“以量取勝”的低毛利發展模式，逐漸過度到高品質、高價格細分市場的高毛利發展模式。建立黃酒合理的價格體系，重視產品的差異化創新，利用黃酒自身的豐富性形成風格化的產品體系。

從三家企業的半年報來看，目前各自都逐步確定了“大單品戰略”和以細分市場為基礎的產品體系。

而在價格的調整上，三家黃酒上市公司在過去一年多以來均有明顯的市場動作。

2016年以來古越龍山和會稽山分別對部分腰部產品進行提價，平均提價幅度10%。

其中古越龍山至今一共4次提價，今年2月份更是上調36款相關產品價格,提價幅度在8%-15%。

金楓酒業去年以來也在梳理各渠道價格體系，改善商超渠道低毛利銷售現狀。