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過去數年中，葡萄酒的投資回報率令人嘆為觀止，在勃艮第和香檳等著名產區頂級佳釀帶來的豐厚回報刺激下，越來越多的投資顧問轉向了這種“液體黃金”。

長期以來，波爾多葡萄酒一直都是投資者良好回報的來源，尤其是在本世紀初，當時中國的收藏家和葡萄酒愛好者將大量現金潑灑在任何標有“Premier Cru Classé(一級特等酒莊)”字樣的葡萄酒上。但對于葡萄酒的傳奇產區波爾多來說，是否已經達到了“投資巔峰”?如果是這樣的話，渴求回報的收藏家們下一步會把目光投向哪里?

知名葡萄酒比價網站Wine-Searcher數據庫的證據表明，“向東看”可能不失為一個好的建議。從世界上最昂貴葡萄酒的數據庫中探尋價格走勢可以發現，波爾多葡萄酒和意大利葡萄酒(尤其是托斯卡納和皮埃蒙特葡萄酒)的走勢截然不同。

波爾多酒進入滯漲期

波爾多葡萄酒傳統上一直是葡萄酒市場的標桿，通常保持升值并獲得評論家們最大的贊賞。事實上，許多葡萄酒專業人士對什么是好酒的整個概念都是建立在波爾多頂級葡萄酒上的。

相比之下，同樣擁有歷史和傳統的意大利酒卻從未獲得波爾多酒在投資領域的殊榮，其價格水平也無法與波爾多酒相提并論。但如果查看一下波爾多頂級葡萄酒和最昂貴的意大利葡萄酒的價格就會發現，意大利酒近期價格的上漲更快。

在波爾多的頂級葡萄酒處于停滯階段的同時，意大利葡萄酒正在飛速上升，在過去的五年里，它們一直在趕超法國同行。是的，波爾多葡萄酒大多數情況下起價較高，但意大利頂級葡萄酒的價格正悄悄逼近它們的梅多克競爭對手。

為了比較這兩個產區的葡萄酒，我們選擇了波爾多最昂貴的10款葡萄酒(其中排除了最昂貴的Liber Pater，因為其下一個年份的定價可能將其從這一列表中移除)，包括五大一級莊葡萄酒、頂級的波美侯(Pomerol)、圣愛美濃(Saint-émilion)葡萄酒以及最貴的白葡萄酒。

在過去的12個月里，這10款葡萄酒的平均價格漲幅僅為0.97%。表現最好的是柏圖斯(Petrus)，上漲4.3%;里鵬(Le Pin)，上漲2.56%;瑪歌(Margaux)，上漲2.11%。表現最差的是拉菲(Lafite)，下跌3.33%;奧比昂(Haut-Brion)，下跌0.77%，白馬(Cheval Blanc)，上漲0.44%。

與2014年的價格相比，情況略好。總體而言，這些葡萄酒的平均價格上漲了2.48%，低于通貨膨脹率。其中里鵬上漲了23.66%，柏圖斯上漲了11%，木桐(Mouton)上漲了5.78%。拉菲和歐頌的價格分別下跌14.68%和10%。其余的價格在上漲3.13%和下跌1.78%之間。

傳統風格意大利酒受追捧

意大利的情況則截然不同。在過去的12個月中，只有兩款葡萄酒的價格下降，其他葡萄酒價格則呈現健康增長勢頭。

總體而言，排名前10位的意大利葡萄酒價格平均增長了7.77%。這得益于一些酒款的大幅上漲，比如Soldera Brunello Riserva，其價格較2018年500美元的平均價格上漲40.6%。Mascarello的價格上漲了10.95%，而Gaja Sori Tildin的價格增長了8.05%。價格下跌的兩款葡萄酒分別是Bibi Graetz Testamatta(下跌4.87%)和Sodlera Brunello(下跌1.4%)。

與5年前相比，價格漲幅差別則更加明顯。排名前十位的意大利葡萄酒平均升值44.21%，主要受3款葡萄酒推動。Conterno Monfortino從2014年的均價633美元上升了92%，而Mascarello的藝術家特釀(Artist cuvée)從141美元飆升了237.5%，Soldera Riserva從495美元漲到了703美元，上漲了52%。這些數字使得Vietti 42.95%增幅的出色表現相形見絀，但仍然令人印象深刻。

意大利酒單上唯一降價的葡萄酒是 Graetz Testamatta (下跌22%)和Biondi Santi(下跌2.7%)。

這說明了什么?這些證據表明了這樣一種趨勢——波爾多對于收藏家來說可能已經到達了一個停滯點，但是意大利葡萄酒似乎正在快速增長。

此外很明顯，那些高價葡萄酒大多是傳統的意大利風格，而不僅僅是模仿波爾多風格的葡萄酒。事實上，只有兩款超級托斯卡納酒出現在榜單上，而這些葡萄酒被設計成波爾多酒的“對等版”，這表明收藏家們的興趣并不僅僅是波爾多的克隆品，而是傳統的意大利風格。