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據BI報道，“三姆亞當斯拉格”的制造商波士頓啤酒公司(下稱“波士頓啤酒”)，仍然未想通自己已經不再是“手工”釀酒商了。

波士頓啤酒繼續走高端路線，制造新的內部工藝手工產品。與此同時，小型釀造商和臨近酒吧正在引起啤酒愛好者的關注，而百威英博等大型釀酒商則通過收購SAB Miller、其他地區性釀酒商以及家庭式小作坊來迅速搶占大眾市場份額。

銷量營收雙下滑

波士頓啤酒當前的股價僅為2015年早些時候的一半。但是，鑒于該公司最近一個季度的財報顯示啤酒出貨量和營收分別同比下滑12%和14%，這只股票仍然未被認為是“便宜貨”。耗減(Depletions)——從批發商到終端消費者或零售商的啤酒出貨——也下滑了6%。銷量下滑主要以三姆、Angry Orchard和Traveler等啤酒品牌。

顯然，對于波士頓啤酒來說，銷量和營收下滑不是什么好消息。不過，受管理層關于“正在進行品牌評估，以及將會更加關注削減成本”的表態提振，波士頓啤酒股價輕微上漲。

消費者趨勢的改變

上個世紀七十年代，滿打滿算美國啤酒釀酒商加起來也就100家。到2015年年底，美國啤酒釀酒商的數量已經攀升至4200多家。這是種令人印象深刻的增長，而且目前仍在增長。這個迅速上行的數字表明，美國人對家鄉、甚至是家鄉附近那些出售自制啤酒的酒館或酒吧的興趣卷土重來

波士頓啤酒的管理團隊承認，來自小釀酒商的激烈競爭標志著消費者趨勢正在改變。啤酒愛好者正在轉向小型釀酒商，旨在尋找全新的、極具創造性的啤酒飲品。波士頓啤酒的高管們還承認啤酒制造商協會說的是對的。啤酒制造商協會指出，消費者趨勢正在轉向規模較小的地方消費。

大型非手工啤酒釀酒商注意到消費者喜好的變化，并迅速采取行動。過去的幾年里，聯合和收購的消息層出不窮。百威啤酒的制造商百威英博完成了對SABMiller的收購，同時在過去五年內購入了8個手工品牌。鑒于對在大眾市場所占份額不滿意，百威英博近來收購了“DIY”啤酒產品供應商Northern Brewer。

雖然百威英博旨在搶占市場份額和控制啤酒分布的舉動，是監管機構在該公司收購SABMiller著重強調過的，但是近些年來的很多大動作仍讓這個全球最大釀酒商坐上了大眾市場駕駛員的座位。

然而，波士頓啤酒的管理層卻將市場份額的萎縮歸咎于小玩家分銷的增加，聲稱小釀酒商的分銷一直在收緊并將最終陷入停滯狀態。

我持不同意見。因為這種假設沒有對較大型釀酒商正在買入較小型釀酒商并將它們并入當前現有大型分銷網絡進行解釋。而且，消費者對地方消費的興趣正在呈現上行軌跡。波士頓啤酒現在是腹背受敵，正在走向失敗。

該改變方式了

對于波士頓啤酒來說，是時候改變方式了。該公司旨在創造增長的努力并非錯事。我能理解波士頓啤酒高管們的想法，他們想要留住純正“手工”啤酒產品，這無可厚非。但是，這家公司已經選擇了玩一場持久增長的游戲，早在數年前便已上市，股東們想要的是利潤增長。

或許，已經到了該購買一兩家小型對手釀酒商，然后將它們并入現有三姆家族。

好消息是，在上個季度的財報報告中波士頓啤酒的管理層表示，該公司正在做策略評估。但是，在波士頓啤酒沒有準備好計劃書之前，我不會購買這只股票。